NAVER 학술정보 > 국민연금의 외환거래가 국내 외환시장에 미치는 영향

마지막 업데이트: 2022년 7월 4일 | 0개 댓글
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연구과제 상세정보

1. 연구배경
□ 글로벌 유동성이란?
글로벌 유동성이란 용어는 2008년 글로벌 금융위기 이후 미국을 비롯한 선진국에서 중앙은행의 저금리와 국채매입 확대 등 금융완화정책을 실시하면서 풀린 자금이 국제상품시장에 대한 투기, 신흥시장국으로의 포트폴리오 투자형태 .

1. 연구배경
□ 글로벌 유동성이란?
글로벌 유동성이란 용어는 2008년 글로벌 금융위기 이후 미국을 비롯한 선진국에서 중앙은행의 저금리와 국채매입 확대 등 금융완화정책을 실시하면서 풀린 자금이 국제상품시장에 대한 투기, 신흥시장국으로의 포트폴리오 투자형태 등으로 이동하면서 나타난 용어로 글자 그대로 세계 각국의 유동성 총합보다는 선진국에서 유포된 유동성 총합을 의미하는 단어로 사용되고 있다.

□ 최근 글로벌 유동성 현황
2008년 말 글로벌 금융위기 이후 주요 선진국은 경기부양을 위해 정책금리를 대폭 인하 하였으며 그 결과 2010년 이후 단기명목금리가 제로금리에 근접한 수준에서 유지되어 왔으며 내외 금리차(한국 콜금리 - Federal Funds Rate)는 반대로 확대되었다. 추가적인 경기부양대책으로서 2009년 이후 미국 등 주요 선진국은 대규모 국공채 매입과 대출 등과 같은 양적완화정책(Quantitative Easing)을 실시하면서 본원통화 증가율이 큰 폭으로 상승하였다. 특히 미국의 경우 민간에 의한 통화창출 또한 금융위기와 경기침체에도 불구하고 양적완화시기 때마다 증가하면서 총통화(M2)측면에서도 유동성이 큰 폭으로 상승하였다. 달러가치 또한 통화팽창 시 경기회복에 대한 기대감으로 일시적으로 상승하는 양상을 보였으나 2010년 들어서면서 경기침체의 장기화와 인플레인션에 대한 우려로 달러가치가 하락하였다.

2. 연구동기
최근 금융위기에서 보는 바와 같이 세계금융시장 특히 글로벌 채권시장에서 각 국가별 국채가격의 변동성이 확대되고 동시에 국가간 채권가격의 상관관계 또는 동행성의 정도가 수시로 강화 또는 양화되는 현상이 발견되고 있다. 이는 금융위기 발생이후 미국, 일본, EU 그리고 영국을 중심으로 금리인하와 양적완화 등 채권시장을 통한 통화정책이 적극적으로 집행되고 또한 정책효과에 대한 기대심리가 국가별 채권시장에 상당한 영향을 미치고 있고 있기 때문이다. 이러한 채권가격 또는 채권 만기수익률간 상관관계의 변동에 대한 연구분석은 여러 가지 측면에서 중요한 의미를 지닌다. 먼저 국제 채권시장에 대한 연구는 향후 세계경제에 대한 전망에 많은 정보를 제공할 수 있다. 예를 들어 금융위기 발생 시, 주요선진국의 통화정책 당국의 경기대응은 단기채의 가격이나 단기이자율의 조정으로 이루어지기 때문에 단기채 만기수익률의 변화를 통해서 각 주요선진국이 현재 경기상황을 어느 정도로 심각하게 받아들이고 있는지를 판단할 수 있다. 한편 장기채권가격은 단기채권가격과 달리 현재의 경기보다는 경제주체들의 미래 국가별 경기에 대한 전망과 미래 인플레이션에 대한 기대심리가 반영되어 결정된다. 따라서 장기채권가격에 대한 분석결과는 향후 세계경제를 예측하는 데 중요한 정보로 활용될 수 있다. 마지막으로 국가간 장단기 채권가격의 상관관계 변동은 경기비대칭성에 의해 유발되는 것으로써 국채 포트폴리오의 분산효과 측정에 사용될 수 있으며, 그 분산효과의 크기는 채권수익률의 상관관계 뿐만 아니라 환율의 변동 및 환리스크의 크기에 의해서 결정된다. 결과적으로 국채채권시장 참가자의 입장에서 양적완화는 각 국가별 채권가격의 동태성과 환율을 통한 국가 간 채권가격의 상호관계에 상당한 영향을 미칠 수 있으므로 중요한 의미를 지닌다.

3. 본 연구의 목적은 크게 두 가지로 요약된다.
(1) 먼저 일국의 양적완화정책의 글로벌 채권가격에 대한 영향, 환율의 동태성 인플레이션에 대한 예측력 그리고 경기변동과 국채시장간 상호관계를 분석을 할 수 있는 모형을 제시하는 것이다. 이를 위해 본 연구에서는 최근 관련분야 학문적 추세를 반영하여 아래의 세 가지 특징을 갖는 이론적인 채권가격결정모형을 제시하고 베이지안 접근법에 기반하여 추정하고자 한다.
(i) 2 국가간 채권가격의 상호관계 허용
(ii) 채권시장과 거시변수간 상호관계 반영
(iii) 금융위기나 통화정책 변화 등으로 인한 레짐변화 고려

(2) 추정결과를 바탕으로 최근 글로벌 금융위기와 관련된 주요 경제학적 이슈에 대한 경험적 분석결과를 제시하고자 한다.
(i) 일국의 양적완화정책이 글로벌 국채시장에 미치는 영향
(ii) 금융위기 이후 글로벌 국채시장간 상호관계 강화여부
(iii) 외국 국채시장의 변화와 국내 인플레이션이나 경기변동과의 관계
(iv) 글로벌 채권시장과 환율의 관계

1. 학술적․정책적 기여도
본 연구의 학술적 기여도는 크게 두 가지 측면에서 기대할 수 있다.
(1) 이론적 또는 모델링 측면에서 글로벌 채권시장 간의 상호관계, 거시변수와 채권시장에 대한 영향, 레짐변화를 동시에 고려한 이론 모형을 최초로 제시할 뿐만 아니라 모 .

1. 학술적․정책적 기여도
본 연구의 학술적 기여도는 크게 두 가지 측면에서 기대할 수 있다.
(1) 이론적 또는 모델링 측면에서 글로벌 채권시장 간의 상호관계, 거시변수와 채권시장에 대한 영향, 레짐변화를 동시에 고려한 이론 모형을 최초로 제시할 뿐만 아니라 모형의 유효성을 실증적으로 보여주는 연구이다.

(2) 본 연구에서 제시한 이론모형을 베이지안 MCMC 알고리즘으로 추정한 실증분석결과를 토대로 다음의 중요한 경제학적 질문에 대한 답을 찾을 수 있을 것으로 기대한다.
(i) 양적완화가 국채시장의 레짐변화를 야기하였는가?
(ii) 레짐변화 전후 채권시장의 행태의 차이점은 무엇인가?
(iii) 글로벌 국채시장간 동행성은 약화되거나 강화되었나?
(iv) 외국 국채시장의 변화는 국내 인플레이션이나 경기변동 예측에 도움이 되는가?
(v) 환율의 변동을 설명함에 있엇 국가간 이자율 차이와 환리스크 중 어느 부분이 더 큰 역할을 하는가?

2. 인력양성 및 교육과의 연계 활용 방안
본 연구자는 연구진행과정에서 아래와 같은 구체적인 방안으로 연구보조원 및 본교 대학원생들의 연구능력과 학업성취도 향상을 도모하고자 함
(1) 본 연구의 추정을 위해서는 매틀랩과 같은 프로그래밍 능력이 필수적으로 요구됨. 따라서 7, 8월 두 달간 연구보조원 및 여타 관심있는 대학원생들을 대상으로 ‘매틀랩을 이용한 계량분석‘ 워크샵을 개설 예정
(2) 연구주제와 관련된 기존논문에 대한 심도있는 토론을 위해서 한 달에 한 번씩 정기적인 기존논문발표모임을 운영. 연구보조원이 발표하고 교수 및 여타 관심있는 참가자들이 질문 및 논평을 하는 형식

○ 최근 세계금융시장 특히 글로벌 채권시장에서 각 국가별 국채가격의 변동성이 확대되고 동시에 국가간 채권가격의 상관관계 또는 동행성의 정도가 수시로 강화 또는 약화되는 현상이 발견

○ 이는 2008년 금융위기 이후 미국, 일본, EU 그리고 영국을 중심으로 금리인하 .

○ 최근 세계금융시장 특히 글로벌 채권시장에서 각 국가별 국채가격의 변동성이 확대되고 동시에 국가간 채권가격의 상관관계 또는 동행성의 정도가 수시로 강화 또는 약화되는 현상이 발견

○ 이는 2008년 금융위기 이후 미국, 일본, EU 그리고 영국을 중심으로 금리인하와 양적완화 등 채권시장을 통한 통화정책이 적극적으로 집행되고 또한 정책효과에 대한 기대심리가 국가별 채권시장에 상당한 영향을 미치기 때문

- 단기채권수익률은 주요선진국의 통화정책 당국의 현재 경기충격에 대한 대응과정에서 변동함
- 반면 장기채권가격은 경제주체들의 미래 국가별 경기에 대한 전망과 미래 인플레이션에 대한 기대심리가 반영되어 결정됨

○ 일국의 양적완화 등을 통한 통화정책은 시장참가자들이 재정거래를 통한 이윤을 추구하는 과정에서 글로벌 채권시장과 외환시장을 통해서 타국으로 파급됨

○ 최근 국채시장, 환율 및 거시관련 분야의 학문적 추세를 반영하여 본 연구에서는 아래의 세 가지 특징을 갖는 이론적인 채권가격결정모형을 제시하고 베이지안 접근법에 기반하여 추정
(1) 2 국가간 채권가격의 상호관계 허용
(2) 채권시장과 거시변수간 상호관계 반영
(3) 금융위기나 통화정책 변화 등으로 인한 글로벌 국채시장의 레짐변화 고려

○ 본 연구결과 아래와 같은 학문적 성과가 기대됨
(1) 이론적 또는 모델링 측면에서 글로벌 채권시장 간의 상호관계, 거시변수와 채권시장에 대한 영향, 레짐변화를 동시에 고려한 이론 모형을 최초로 제시
(2) 실증분석 결과 양적완화 및 국채시장, 환율과 관련된 최근 경제학적 현안에 대한 답을 찾을 수 있을 것으로 기대
(i) 일국의 양적완화정책이 글로벌 국채시장에 미치는 영향
(ii) 금융위기 이후 글로벌 국채시장간 동행성 강화여부
(iii) 외국 국채시장의 변화와 국내 인플레이션이나 경기변동과의 관계
(iv) 글로벌 채권시장 충격이 환율에 미치는 영향

무위험 이자율 평형은 환율과 금리와의 관계를 체계적으로 설명한 조건식으로서 개방거시 분석 등에 널리 활용되고 있다. 그럼에도 불구하고 동 조건 성립여부에 대한 검증은 국가별 거시경제 여건 등의 상이성 등으로 뚜렷한 합의를 이루지 못하고 있다. 특히, 글로벌 위 .

무위험 이자율 평형은 환율과 금리와의 관계를 체계적으로 설명한 조건식으로서 개방거시 분석 등에 널리 활용되고 있다. 그럼에도 불구하고 동 조건 성립여부에 대한 검증은 국가별 거시경제 여건 등의 상이성 등으로 뚜렷한 합의를 이루지 못하고 있다. 특히, 글로벌 위기 전후 주요국의 정책 대응은 국제금융시장에 큰 변화를 가져왔으며, 한국을 포함한 신흥국시장에도 간접적으로 영향을 미쳤다. 이러한 관점에서 본고는 글로벌 위기 전후 우리나라 무위험 이자율 평형조건의 동태성을 국면전환모형으로 모델링하고 베이지안 MCMC 방식에 기반하여 추정한 다음, 추정결과를 바탕으로 그 정책적 시사점을 제시하였다. 추정결과 세 개의 구조변화를 가정한 모형이 우리나라 이자율 평형조건의 동태성을 가장 잘 성명하는 것으로 나타났으며, 최근에는 평형조건의 불균형 정도가 크게 완화되고 변동성도 안정적인 상태에 진입한 것으로 분석되었다. 본고는 이러한 추정결과를 얻은 주된 이유가 글로벌 유동성 증가에 따른 외국인 채권차익거래와 단기 원화 및 외화자금시장의 연계성 강화에 주로 기인한 것으로 판단하였다. 추정방식 측면에서 본고는 모형 내에 구조변화를 가정하지 않는 기존 연구를 한층 더 정교하게 발전시켰다는 점에서 기존 연구와 차별화될 뿐만 아니라 추정결과를 해석하는 과정에서 단기 원화 및 외화자금시장의 성격변화에 주목하였다는 점에서 기존에 시도하지 않는 무척 새로운 접근방식이라고 할 수 있을 것이다. 본고의 정책적 시사점은 이자율 평형조건의 동태성 등을 고려하여 정책당국이 시장모니터링을 더욱 강화하고 새로운 정책수단을 발굴할 필요가 있다는 점 등이다.

The covered interest rate parity condition (CIRP) has been widely used in open macroeconomic analysis, risk management, exchange rate forecasts, and so forth. Due to the recent global financial crises, there have been remarkable changes in the financi .

The covered interest rate parity condition (CIRP) has been widely used in open macroeconomic analysis, risk management, exchange rate forecasts, and so forth. Due to the recent global financial crises, there have been remarkable changes in the financial markets of the emerging markets. These changes possibly influenced the dynamics of the covered interest rate parity condition. In this paper, we investigate whether the CIRP dynamics has changed, and what is the nature of the regime changes. To do this, we propose and estimate multiple-state Markov regime switching models using a Bayesian MCMC method. Our estimation results indicate that the default risk or the deviation from the CIRP has been decreased after the crisis. It seems to be associated with the more active interaction between the short-term bond market and the short-term foreign exchange market than before. The tightened relation of these two financial markets is caused by the arbitrage transaction of foreign investors.

무위험 이자율 평형은 환율과 금리와의 관계를 체계적으로 설명한 조건식으로서 개방거시 분석 등에 널리 활용되고 있다. 그럼에도 불구하고 동 조건 성립여부에 대한 검증은 국가별 거시경제 여건 등의 상이성 등으로 뚜렷한 합의를 이루지 못하고 있다. 특히, 글로벌 위 .

무위험 이자율 평형은 환율과 금리와의 관계를 체계적으로 설명한 조건식으로서 개방거시 분석 등에 널리 활용되고 있다. 그럼에도 불구하고 동 조건 성립여부에 대한 검증은 국가별 거시경제 여건 등의 상이성 등으로 뚜렷한 합의를 이루지 못하고 있다. 특히, 글로벌 위기 전후 주요국의 정책 대응은 국제금융시장에 큰 변화를 가져왔으며, 한국을 포함한 신흥국시장에도 간접적으로 영향을 미쳤다. 이러한 관점에서 본고는 글로벌 위기 전후 우리나라 무위험 이자율 평형조건의 동태성을 국면전환모형으로 모델링하고 베이지안 MCMC 방식에 기반하여 추정한 다음, 추정결과를 바탕으로 그 정책적 시사점을 제시하였다. 추정결과 세 개의 구조변화를 가정한 모형이 우리나라 이자율 평형조건의 동태성을 가장 잘 성명하는 것으로 나타났으며, 최근에는 평형조건의 불균형 정도가 크게 완화되고 변동성도 안정적인 상태에 진입한 것으로 분석되었다. 본고는 이러한 추정결과를 얻은 주된 이유가 글로벌 유동성 증가에 따른 외국인 채권차익거래와 단기 원화 및 외화자금시장의 연계성 강화에 주로 기인한 것으로 판단하였다. 추정방식 측면에서 본고는 모형 내에 구조변화를 가정하지 않는 기존 연구를 한층 더 정교하게 발전시켰다는 점에서 기존 연구와 차별화될 뿐만 아니라 추정결과를 해석하는 과정에서 단기 원화 및 외화자금시장의 성격변화에 주목하였다는 점에서 기존에 시도하지 않는 무척 새로운 접근방식이라고 할 수 있을 것이다. 본고의 정책적 시사점은 이자율 평형조건의 동태성 등을 고려하여 정책당국이 시장모니터링을 더욱 강화하고 새로운 정책수단을 발굴할 필요가 있다는 점 등이다.

본고는 추정방법, 추정결과의 해석 등의 측면에서 기존 연구들과 다음과 같은 점에서 차별화된다. 우선, CIP 불균형이 대내외 여건변화에도 불구하고 일정하게 유지된다는 가정을 완화하여, 시간에 따른 CIP 불균형의 동태적 변화를 고찰하였다. 기존 연구들이 대체로 불 .

본고는 추정방법, 추정결과의 해석 등의 측면에서 기존 연구들과 다음과 같은 점에서 차별화된다. 우선, CIP 불균형이 대내외 여건변화에도 불구하고 일정하게 유지된다는 가정을 완화하여, 시간에 따른 CIP 불균형의 동태적 변화를 고찰하였다. 기존 연구들이 대체로 불균형 계수의 단일 추정 결과에 근거하여 불균형 여부를 판단하였다면, 본고는 추정계수의 가변성을 모형 내에 도입함으로써 분석대상 자료의 특징을 최대한 고려하고자 하였다. 특히, 세 개의 구조변화를 가정한 모형에서 내외금리차, 외환스왑레이트 등에 대한 예측력이 가장 높았다는 점에 비추어 우리나라 CIP 불균형 조건 분석시 구조변화를 우선적으로 고려해야 추정결과 해석의 오류 등을 미연에 방지할 수 있을 것이라 판단된다. 이는 글로벌 위기 이후 금융환경 변화를 다양한 측면에서 조명해온 기존 국내외 연구결과에 새로운 성과를 더하였다고 평가할 수 있을 것이다. 다음으로, CIP 조건의 동태적 변화에 대한 추정결과를 외국인 채권투자 외에 단기 외화 및 원화자금시장의 미시적 변화에 주목하여 더욱 폭넓게 해석하였다. 글로벌 위기 이후 외국인의 국내 채권투자가 급증하였으나, 이들 자금에는 환헤지를 하지 않는 자금, 스왑시장을 통해 유입되는 자금 등이 혼재되어 있어 외국인 채권투자만으로 최근의 CIP 불균형 완화를 온전히 설명할 수 없을 것이다. 이러한 관점에서 단기 외화 및 원화자금시장의 연계성에 주목한 것은 급변하는 금융시장 변화를 적절히 조명한 것이라 판단된다.
CIP 불균형 행태변화를 통해 얻을 수 있는 정책적 시사점은 다음과 같다. 우선, CIP 불균형 완화의 주요 배경이 글로벌 위기 이후 주요국의 완화적 통화정책에 기반하고 있는 만큼 대외 여건 변화에 대한 면밀한 분석이 필요할 것이다. Forbes et al.(2011)은 급격한 자본유출입은 글로벌 요인에 의해 결정되는 경우가 많으며 국내요인은 이러한 유출입의 상대적 규모만을 결정하는 역할을 하는 것으로 분석하였다.
연준을 중심으로 한 긴축정책으로의 전환은 과거 위기 극복 과정에서 국내 CIP 조건 변화에 영향을 미쳤듯이 국내 금융시장에 커다란 변화를 가져올 것이다. 특히, 외국인 채권투자 확대, 단기 외화 및 원화자금시장의 연계성 증대 등으로 외부의 충격이 국내로 전이될 파급경로가 과거보다 더욱 강화된 상황에서 파급경로로서 작용하는 이들 시장에 대한 모니터링이 긴요하다. 따라서 대내외 환경변화시 크게 급변동하는 외환스왑시장의 안전성 제고 등을 위해 외환당국은 외화유동성 상황을 면밀히 모니터링 하는 한편 글로벌 위기 시 활용하였던 정례적 외화유동성 공급 등을 상시적 정책수단으로 확립할 필요성에 대해 검토할 필요가 있을 것이다. BIS(2010)도 글로벌 금융위기 시기 현물환 시장 개입 보다 스왑시장을 통한 외화유동성 공급이 시장안정에 더 효과적이었다고 지적하였다.(“Policy responses to dislocations in the FX swap market", Naohiko Baba et al., BIS Quarterly Review)
다음으로 외화를 활용하여 원화를 조달하는 시장참가자들의 행태 변화에 대응하여 기존 중앙은행 공개시장조작 수단을 더욱 NAVER 학술정보 > 국민연금의 외환거래가 국내 외환시장에 미치는 영향 다양화할 필요가 있다. 스왑시장을 통해 국내 금융기관의 유동성을 해소할 경우, 외환보유액 증감에 대한 부담이 크지 않을 수 있으며, 비용측면에서 기존 유동성 조절 수단보다 정책비용이 적게 소요될 수 있는 편익이 있는지 검토할 필요가 있다.
마지막으로 CIP 불균형 완화가 국내외 통화정책을 반영하는 내외금리차 보다는 NAVER 학술정보 > 국민연금의 외환거래가 국내 외환시장에 미치는 영향 외환스왑레이트 변화에 의해 주도된 만큼, 기대환율에 의존적인 유위험 이자율 평형조건에 기반하여 통화정책을 통해 환율에 대응하는 방식은 그 효과가 상당히 제한적일 수 있다는 점에도 유의해야 할 것이다. 아울러, 본고는 외은지점의 원화 조달 비용 비교, 국내은행의 외화차입 여건 등을 근거로 국내외 단기 자금시장간 연계성 강화가 CIP 불균형 완화에 기여했을 것이라고 언급하였으나, 이에 대해 향후 보다 심도 깊은 연구가 필요할 것으로 판단된다. 무엇보다 외은지점 등의 단기 외화자금시장 및 원화자금시장에서의 거래행태 등에 대한 미시정보를 활용할 수 있다면 이와 관련된 연구가 더욱 활성화될 수 있을 것으로 기대한다

NAVER 학술정보

국민연금기금은 국내주식, 채권시장에는 투자포화 상태라는 점을 인지하여 해외투자의 비중을 확대하고 있는 중이다. 국내 외환시장에서 국민연금기금의 외환거래가 증가함에 따라 국민연금기금의 외환거래가 국내 외환시장의 환율과 그 변동성에 과도한 영향을 미칠 수 있다는 우려가 고조되고 있다. 본 연구는 국민연금기금의 외환거래가 국내 외환 시장에 미치는 효과를 분석하였다. 연구기간은 2010년 1월부터 2014년 6월 말이며, 연구기간 전체 및 각 연도별로 개별적인 분석을 수행하였다. 분석결과에 의하면, 해외투자 규모가 본격적으로 확대되기 전에는 국민연금기금의 거래량은 양의 방향으로 환율 변동성에 영향을 미쳤으나, 오히려 해외투자 규모가 증가한 후반기에서는 음의 방향으로 유의성을 나타냈다. 국민연금기금의 외환거래는 투자위원회의 자금운용계획에 따라 규칙적으로 수행된다고 알려져 있다. 본 연구의 분석결과는 국민연금기금의 이러한 규칙적 외환거래가 시장의 안정적 기대 형성을 가능케 하여 시장의 교란요인을 최소화하고 있음을 시사한다.

In June 2014, the asset under management of National Pension Service (NPS) of Korea reached over 444 trillion won. NPS NAVER 학술정보 > 국민연금의 외환거래가 국내 외환시장에 미치는 영향 forecasts that the asset size will gradually grow to around 2,561 trillion won until 2043. The NPS investment of domestic equities and fixed income securities have been already saturated. So the NPS started to expand in global investment. Accordingly, the worries have grown that NPS`s trading in foreign exchange markets may lead to the instability in FX markets. This study has analyzed the influence of NPS`s foreign exchange transactions in domestic FX market. The period of study was 54 months from Jan 2010 to June 2014. For detailed research, separate analysis was performed by full year and each year. Our main findings can be summarized as follows : There are statistically plus significant influences of the NPS`s trading volume on the estimated volatility of spot rate on the first half. However, there are minus significant influences on the second half. The NPS`s FX trading is known to be systematically regulated by the financial planning of the investment committee. The result of this study shows that the regulation of the NPS`s FX trading minimizes the disturbances of the currency by maintaining the stable market expectation in FX markets.

외환 거래에서 기본적 분석

기본적인 분석은 통화 시장에 적용되어, 국제 경제, 금융 및 정치적 요인, 그들의 상관관계와 환율 행동에 대한 영향을 연구합니다. 이 방식은 그래픽에 나타나지 않는 것들을 볼 수 있습니다. 기술적이고 기본적인 분석은 시장 통계입니다. 외환의 기본적인 분석과 기술적 분석 의 주요 차이점은 기본적 분석은 포지션을 기반으로 한다는 것입니다. 외환 시장의 통화 가격은 공급과 수요를 반영하고 있으며, 이는 근본적인 경제 요인에 달려 있습니다.

무역국 경제의 변화, 정치선거, 금융당국의 규제조치, 자연재해 등이 환율에 영향을 미칩니다. 만약 이 사건들 중 하나가 예측이 불가능하다면, 나머지 다른 사건들은 계획하는 것이 가능합니다. 하나 또는 다른 지표가 발표되는 날짜와 시간은 미리 알려져 있습니다. 이른바 경제 지표 또는가장 중요한 이벤트에 대한 (구체적인 날짜 또는 대략적인 발표 시간을 가르키는) 캘린더가 있습니다. 이에 따라 합리적이고 현대적인 예후를 만들고자 한다면 환율변동의 미래를 예측하고 그에 따른 이익을 얻는 것이 가능합니다.

너무 자세한 건 분석하지 마십시오. 수많은 기본 요소들과 함께 너무 많은 정보로 과부하되는 위험도 존재합니다. 경험이 많은 트레이더들도 NAVER 학술정보 > 국민연금의 외환거래가 국내 외환시장에 미치는 영향 이 덫에 걸려 가격 변동에 대한 결정을 내리지 못합니다. 기본주의자(fundermentalist)들에게 최선의 접근법은 모든 기본적 요인의 전체 목록을 사용하는 것보다 가장 영향력 있는 지표들을 다루는 것으로 간주됩니다.

환율 변화에 영향을 미치는 주요 거시 경제 지표 중에서 다음과 같은 중요한 지표를 구별 할 수 있습니다.

경제 및 금융 지표 중 어느 것도 금리만큼 통화 시장의 역학을 크게 추적하지 않습니다.

우선, 금리는 중앙은행이 국가 통화에 영향력을 행사하는 수단으로 간주되고 국가 통화 정책 체인의 하나로 여겨지는 것을 아는 것이 중요합니다. 단기 금리는 상업 은행을 위해 중앙 은행이 발행하는 신용별 백분율의 크기를 결정합니다. 인플레이션의 파장을 관찰할 경우, 중앙은행은 정해진 목표에 따라, 국가 통화에 영향을 주고자 노력할 것입니다. 그것은 금리규제를 통해 이루어집니다. 만약 인플레이션에 대항하는 수단을 취하기로 결정된다면, 중앙 은행은 금리 수준을 높일 것입니다.

이에 의해, 자유 순환에있는 통화 수단의 양이 단축 될 것이며, 이는 인플레이션 수준을 억제 할 것이다. 유통에 돈을 주입하기로 결정하면 그에 따라 금리가 줄어 듭니다. 다른 통화와 비교할 때 주어진 통화의 금리가 높을수록 / 큰 비율의 차이 / 높은 금리로 예금에 자금을 배치하기 위해 해당 통화를 구매하는 외국인 투자자들 사이에 자원 봉사자가 더 많아 질 것입니다. 요컨대, 높은 이자율은 주어진 통화를 투자 수단으로 매력적으로 만듭니다. 즉, 국제 통화 시장에서 해당 통화에 대한 수요가 증가하고 해당 통화의 환율이 증가합니다.

GDP(국내총생산)

국내총생산(GDP)은 추정 기간(월, 연도) 동안 해당 국가에서 생산된 모든 재화와 서비스의 비용입니다. GDP 데이터는 분기별로 업데이트됩니다. 그것은 가장 중요한 지표 중 하나이며, 그에 따라 그 나라의 경제 상황을 판단할 수 있게 된다. 대부분 GDP는 발표 결과와 예상 결과가 일치하지 않을 때 환율에 영향을 미칩니다. GDP 성장은 그 나라의 안정적인 경제에 대해 설명하는 것으로, 국가 환율의 성장을 동반하고 있습니다.

비농업고용지수(NFP)

한 달 동안 비농업 산업에서 신규 사업장이 창출되는 수

이 지표는 노동 통계국에 의해 추정되고 있으며 미국의 월별 고용 역학을 반영합니다.
페이롤은 직원들에게 급여가 주어지는 것에 근거한 급여표입니다. 지표에는 약 500개의 산업(생산, 건설, 거래, 서비스, 부동산, 금융, 보험)이 포함되며, 표본은 40만 개입니다. 이것을 소위 설립 고용이라고 합니다. 지표 추정을 위해 5만 가구에 대한 조사를 실시합니다. 이 지표의 성장은 고용과 달러 환율의 증가를 특징으로 합니다. 그것은 '시장을 움직이는 지표'라고 불립니다. 월 200,000달러의 가치 증가는 3.0% 당 GDP 증가와 같다는 경험적 규칙이 있습니다. 일반적으로 미국동부시간으로 매월 첫째 주 금요일 오전 08:30 EST에 발행되고 있습니다.

소비자 물가 지수

소비자물가지수는 보고 기간(1개월, 3개월, 1년)에 대한 상품 및 서비스 그룹의 가격 수준의 변화를 반영합니다. 1개월 또는 1년 전 소비자물가 대비 당월 상품 및 서비스의 소비자 상품 바스켓 분석 및 비교를 위해 작성되었습니다. 지수 바스켓에서 상품은 약 44%와 서비스 56%를 형성합니다. 그것은 소비자 인플레이션의 초기 지표로 여겨집니다. 그것은 생활비의 가장 좋은 지표로 여겨집니다. 일반적으로 이 지수의 상승은 국가의 금리 상승에 대해 경고하는데, 이것은 국가 통화 금리 인상을 야기시킵니다. 이 지표는 외환 시장에서 가장 변동성이 큰 경제 지표 중 하나로, 발행 시점의 환율 대응은 1분 만에 최대 50-100pp에 이를 수 있습니다.

생산 가격 지수

생산가격지수는 산업제품에서 독점적으로 구성된 소비자 바스켓의 가치변동을 반영합니다. PPI 지수 계산에는 모든 생산 단계, 원자재, 중간 단계, 준비 제품은 물론 산업, 광업, 농업이 포함됩니다. 지수를 계산할 때, 수입 상품과 서비스의 가격은 계산되지 않습니다. 그러나 그것들은 수입 원료와 부품의 가격을 통해 영향을 미칩니다. 산업 가격의 역학관계는 대개 CPI 지수보다 앞서며, 그 때문에 많은 분석에서 미래의 인플레이션 수준을 추정하는 지표로 사용됩니다.

고용 비용 지수

고용 비용 지수는 근로 급여와 실업 보조금의 변화를 보여줍니다. 그것은 경제에 있을 수 있는 인플레이션의 중요한 지표입니다. 이 지수는 연준과 ECB가 향후 통화신용정책을 결정할 때 고정적으로 추적됩니다. 이 지수는 외환 시장에 약세를 보이고 있습니다. 금리 인상이 예상되면 지수 상승이 환율 상승을 유발합니다. 일반적으로, ECI를 적용하는 영역은 예측으로 간주되는데, 예측은 특히 중간과 긴 지속의 두 가지 유형을 가지고 있습니다.

내구재 주문

내구재 주문서는 장기 사용 상품 주문에 대한 보고서를 보여주는 지표이며, 그 사용 기간은 가구, 자동차 등 3년 이상입니다. 업계에 따르면, 주문은 기본 금속, 기계, 전기 장비 및 운송의 4가지 기본 범주로 나뉩니다. DGO는 많은 기업가들이 자신이 가진 주문을 바탕으로 생산을 계획하고 있으며, DGO의 하락은 생산량 감소 이전에 발생하며, 그 반대의 경우도 발생하기 때문에 선도적인 지표로 여겨지고 있습니다. 내구재가 상당히 비싸기 때문에, 그들에 대한 주문의 증가는 소비자들에게 그들의 수단과 방법을 쓸 준비가 되어 있다는 것을 보여줄 것입니다. 이런 식으로 이 지표의 성장은 경제발전에 긍정적인 요소이며 국민환율의 성장으로 이어질 것이다. 하락은 정반대의 결과로 이어집니다. The Report about the level of the index of Durable Goods Orders is being published by Statistical Bureau of the USA. The publication takes place in the beginning of the 4th week each month. Time; New York 8:30.

실업수당 청구

지표는 일주일 동안의 실업수당 청구 수량의 변화를 보여줍니다. 4주 동안의 평균의 변화에 기초하여, 그 나라의 실업에 대해 결론을 내릴 수 있게 되었습니다. 실업수당 청구량의 안정적 감소는 노동시장의 개선, 경제의 성장, 그리고 달러 성장을 자극하는 것에 대해 말해줍니다. 실업수당청구 지표와 비농업 급여 지표 사이에는 역관계가 존재합니다. 실업수당 청구 건수가 증가하면 비농업 급여지수의 감소를 예측하는 것이 꽤 가능합니다. 지수는 매주 목요일 08:30 EST(뉴욕)에 발행됩니다.

국제 수지

국제수지는 해외에서 들어오고 해외로 나가는 형태의 금융수단의 흐름을 보여주는 기록입니다. 국가가 수령한 지급액이 타국 및 국제금융구조에 지급한 지급액을 초과하는 경우, 그 반대의 수동적(음극적 흑자)인 경우, 국제수지는 활성(양극적 흑자)인 것으로 간주합니다. 수지 유지는 국가 거시경제 정책의 목표 중 하나입니다. 환율 상승에 유리한 요인은 플러스 흑자와 마이너스 흑자 감소입니다.

생산성은 주어진 기간 동안 직원당 생산량의 변화를 보여주는 지수입니다. 국가의 경제 상황을 평가하는 데 중요한 지표로 간주됩니다. 예를 들어, 파업이나 기타 재난이 발생하면 산업에 고용되는 인원이 감소하여 각 직원의 생산성이 향상되며 이는 매우 긍정적 인 사실입니다. 지수 가치의 상승은 경제 발전에 긍정적 인 요소로 간주되며 달러의 성장으로 이어질 것입니다.

산업 생산 지수

산업 생산 지수 (Industrial Production Index)는 제조업 및 광업 산업뿐만 아니라 건설을 포함하지 않는 유틸리티 부문의 생산량을 산업 분야에서 보여줍니다. 국가 경제 상태를 반영하는 가장 중요한 지표 중 하나로 간주됩니다. 지수 상승은 환율 상승으로 이어집니다.

무역 수지

무역수지는 모든 수출상품과 수입상품의 합계의 관계입니다. 수출품 원가 합계가 수입품 합계를 초과하면 무역수지는 활성(+흑자)으로, 수입이 수출을 초과하면 수동(-흑자)으로 간주합니다. 플러스 흑자는 국가의 경제 성장과 국가 환율의 상승을 말해줍니다.

실직자 수와 노동 인구의 관계를 보여줍니다. 그것은 "시장 엔진"의 가장 중요한 거시 경제 지수 중 하나로 간주됩니다. 고용 지표는 예측하기 어렵 기 때문에 선언 된 가치는 종종 예상 가치와 일치하지 않으며 즉각적인 수정이 필요합니다. 일반적으로 실업의 증가는 국가 통화 환율의 하락을 동반합니다. 일반적으로 매월 "비농업 급여 지수"와 함께 게시됩니다.

수입 가격

이 지수는 한 달 동안의 수입 가격 변동을 반영하며 인플레이션의 지표로 간주됩니다. 수입품과 서비스의 가격을 계산할 때, 주어진 지수는 상품과 서비스의 "바구니"에서 소매가가 이동하는 일반적인 이미지에 대한 수입 가격의 기여를 특징으로합니다. 기본 이자율 상승을 기다리는 조건에서 지수 가치가 상승하면 달러 환율이 상승합니다.

수출 가격

주어진 지수는 수출 가격의 월별 역학을 나타내고 인플레이션 지수를 나타냅니다. 주요 금리 상승을 기다리는 동안 지수 가치 상승은 달러 환율 상승으로 이어집니다. 수입 가격으로 매월 게시됩니다.

소매 판매

소매 판매는 소매 판매 영역에서 판매량의 이동을 보여줍니다. 소비자 수요가 미국의 경제 상태를 보여주는 가장 중요한 지표 중 하나는 가장 중요한 원동력으로 간주되지 않습니다. 지표는 두 가지 주요 그룹으로 나뉩니다. '자동차 판매'와 '모든 것의 판매

건물 허가

이 지표는 수정된 계절성에 대한 신규 주택 건설 허가량을 나타냅니다. 건설에 있어서는 은행 대출을 받을 필요가 있기 때문에, 기준 금리의 변화에 매우 민감하게 반응하고 있습니다. 건설 통계는 주택시장의 대표주자로 여겨지며 인구소득과 직결됩니다. 건설 금액의 증가는 복지의 개선과 경제 발전의 특징입니다. 그것의 가치 상승은 국가 통화 환율에 긍정적인 영향을 미칩니다.

외환시장에 관한 분석

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    • 오진우 기자
    • 승인 2022.08.04 09:47
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      펠로시 미 하원의장에 훈장 수여하는 차이 대만 총통 연합뉴스
      (서울=연합인포맥스) 오진우 기자 = 3일 서울외환시장에서 달러-원 환율은 1,310원 선 아래로 돌아와 하락 우위 흐름을 나타낼 것으로 예상된다.

      낸시 펠로시 미국 하원의장의 대만 방문과 매파적 연방준비제도(Fed·연준) 인사들의 발언 등에도 달러-원의 상승 압력이 제한됐다.

      반면 악재 속에도 국내 증시로의 자금 유입이 이어지면서 숏 심리가 다시 고개를 들 수 있는 여건이다.

      펠로시 의장은 전일 대만을 떠나 우리나라에 도착했다. 중국은 대만을 둘러싼 고강도 군사 훈련과 대만에 대한 경제 보복을 단행하는 등 반발했다. 하지만 우려했던 수준의 미·중 간 직접 갈등은 아직 나타나지 않고 있다.

      미·중 긴장에 대한 부담이 잔존하겠지만, 금융시장에 미칠 직접적인 영향은 수그러들 수 있는 상황이다. 역외 달러-위안(CNH) 환율도 6.76위안 부근으로 내렸다.

      미국 당국도 다만 "미국은 위기를 추구하지도, 원하지도 않는다"며 상황 악화를 경계했다.

      연준 인사들의 매파적인 발언도 이어졌지만, 시장의 반응은 전장보다 차분했다.

      평소 강경한 주장을 해 온 제임스 불러드 세인트루이스 연은 총재는 연말까지 기준 금리가 1.5%포인트가량 더 올라야 한다고 주장했다.

      메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재는 경제가 예상대로 흘러간다면 9월 기준 금리를 50bp 인상하는 것이 합리적이라고 생각한다면서도, 인플레이션이 꺾이지 않는다면 75bp 인상이 더 적절할 수 있다고 말했다.

      매파적 발언이 이어지면서 미 국채 금리가 오르기는 했지만, 상승 폭이 크지는 않았다. 달러 지수도 106대 중반 수준을 유지했다.

      연준 인사들의 발언보다 예상보다 양호했던 7월 공급관리협회(ISM) 서비스업 구매관리자지수(PMI)와 기업 실적 등으로 뉴욕 증시도 강세를 보였다.

      그런 만큼 국내 증시로의 자금 유입이 유지될 가능성이 커졌다. 최근 코스피에서는 외국인이 5거래일 연속 순매수인 등 자금 유입 동향이 뚜렷하다. 7월에 2조3천억 원 이상 순매수한 데 이어 8월에도 전 일까지 9천억 원 이상 자금이 유입됐다.

      주식 매수 환전 자금과 이를 추종한 역외 차액결제선물환(NDF) 시장 참가자들의 달러 매도가 이어진 점은 최근 악재에도 달러-원의 상단을 단단히 막았다.

      자금 유입 추세가 이어진다면 시장 심리가 다시 하락으로 돌아설 수 있다.

      주요 산유국 모임(OPEC+) 회동 결과는 실망스러운 수준으로 평가되지만, 유가가 하락한 점도 원화에는 강세 요인이 될 수 있다.

      OPEC+는 지난밤 열린 정례회동에서 9월 원유 증산량을 하루 10만 배럴로 결정했다고 밝혔다. 이는 7~8월 증산량인 하루 64만8천에 못 미친다.

      그런데도 서부텍사스원유(WTI)는 미국 원유 재고의 증가 등으로 배럴당 90달러 선까지 내렸다. 지난 2월10일 이후 최저치다.

      한편 지난밤 뉴욕 증시에서 다우존스30산업평균지수는 전장보다 1.29% 상승했다. 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 전장보다 1.56% 올랐고, 나스닥 지수는 전장보다 2.59% 상승했다.

      역외 차액결제선물환(NDF) 시장 달러-원 1개월물은 1,308.00원에 최종 호가됐다. 최근 1개월물 스와프포인트(-0.60원)를 고려하면 전장 서울외환시장 현물환 종가(1,310.30원) 대비 1.70원 내린 셈이다.


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