C‘ 이후 투자 늘려야

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한국(왼쪽), 미국(가운데), 중국(오른쪽), 단위 %. 자료=CB 인사이트. [편집=더밸류뉴스]

시리즈 투자

이승윤 기자

  • 기사등록 2019-05-25 13:16:48

'투자한 이후의 출구 전략'이란 뜻으로 VC(벤처 캐피탈), 기관, 사모 펀드 등이 스타트업이나 기업에 투자한 자금을 회수하는 방안을 의미한다. 대표적인 엑시트 방법으로는 IPO(기업 공개), 매각, M&A(인수합병) 등이 있다. 투자자로서는 엑시트를 어떻게 성공적으로 해내느냐에 따라 스타트업이나 기관에 투자한 성과가 판가름난다.

한국무역협회가 이달초 발간한 '한미중 스타트업 투자 생태계 비교'에 따르면 한국은 엑시트에 관해 미국이나 중국에 비해 미흡한 상태임을 보여준다.

◆ 지난해 한국 엑시트 한자리수(9건)에 불과

먼저 엑시트에 대해 살펴보자. 한국은 한미중 3국 중 엑시트 규모가 가장 작았다.

지난해 한국의 엑시트는 총 9건으로 미국 928건, 중국 68건임을 감안하면 비교하기 어려울 정도로 적었다. 한국의 엑시트 9건을 내역별로 살펴보면 IPO 3건, M&A 6건이었다. M&A 6건 중 5건은 리디, 쏘카, 스타일쉐어, 직장, 마켓디자이너스였다.

한국(왼쪽), 미국(가운데), C‘ 이후 투자 늘려야 중국(오른쪽). 단위 개. 자료 : CB인사이트. [편집=더밸류뉴스]

미국의 경우 지난해 엑시트는 928건으로 최근 5년 이래 최고치를 기록했다. 928건을 내용별로 살펴보면 M&A(825건)가 압도적으로 많았고 IPO는 83건이었다. M&A의 집행한 상위 투자자는 구글, 마이크로 소프트, 시스코 시스템즈, 아마존 등으로 ICT(정보통신기술) 대기업이 M&A에 적극적으로 참여하고 있음을 보여주고 있다.

중국의 경우 지난해 엑시트는 모두 68건으로 최근 5년 연평균 21% 증가하고 있다. 68건을 내용별로 살펴보면 M&A 34건, IPO 34건이었다. 중국 M&A의 상위 투자자는 알리바바로 배달앱 스타트업 어머러(ele me)를 5억달러에 인수했다.

◆ 한국, '시리즈C' 이후 투자 급감

시드 · 엔젤 투자를 받은 한국, 미국, 중국 스타트업의 성장 경로를 살펴보면 한국은 '시리즈C' 이후 투자가 빈약하다는 특징을 갖고 있다.

구체적으로, 한국은 C‘ 이후 투자 늘려야 시리즈 A · B까지의 후속투자 유치 비중은 3국 중 가장 높았으나 시리즈 C부터는 15%로 급격히 감소해 후기 투자 생태계가 미약한 것으로 나타났다.

한국(왼쪽), 미국(가운데), 중국(오른쪽), 단위 %. 자료=CB 인사이트. [편집=더밸류뉴스]

미국의 경우 시리즈 A 단계부터 엑시트가 활발(8.6%)했고, IT대기업 ‘FAANG(페이스북, 아마존, 애플, 넷플릭스, 구글)’의 뒤를 이을 유니콘 스타트업 ‘펄프스’의 상장으로 투자 생태계의 선순환이 기대되고 있다.

스타트업 투자 생태계가 빠르게 성장한 중국은 풍부한 유니콘 기업(6.8%) 기반으로 향후 엑시트가 더욱 활성화될 것으로 보인다.

◆ 한국의 스타트업 투자 주력은 정부지원 프로그램

스타트업 투자 주체에서도 한국, 미국, 중국은 차이를 보이고 있다.

한국의 경우 스타트업 투자의 주력은 정부 지원 프로그램이다. 정부의 민간투자주도형 기술창업지원 프로그램인 팁스(TIPS)가 대표적이다. 팁스란 정부가 지정한 엔젤 투자사, 벤처 캐피탈, 액셀러레이터 등 민간 운영사가 유망 기술 스타트업을 선발하고, 운영사의 엔젤투자(1억원 내외)와 연계해 정부가 R&D(연구개발) 자금을 최대 5억원으로 매칭 지원하는 프로그램으로 초기 스타트업 투자 활성화에 마중물 역할을 하고 있는 것으로 분석된다.

2014~2018년 합산 기준. [자료=CB 인사이트]

카카오는 자회사인 카카오 벤처스의 주요 출자자(LP)로 참여하고 있고, 유망 스타트업에 대한 대규모 후속 투자로 시너지를 만들어내고 있다. 카카오는 카카오 벤처스의 한국신용데이터, 두나무(업비트 운영사), 넵튠, 키즈노트 등에 투자자로 참여했고, 키즈노트의 지분 100%를 인수했다.

알토스 벤처스는 미국계 VC로 해외 네트워크를 통해 쿠팡, 비바 리퍼블리카가 세콰이어 캐피탈, 페이팔 등으로부터 후속 투자를 유치하는데 기여했다.

미국의 경우 와이콤비네이터 (Y Combinator) 등 높은 명성으로 강력한 브랜드 파워를 보유한 액셀러레이터들이 네트워킹 멘토링 등 독보적인 자원 제공을 통해 스타트업 발굴 및 성장에 기여하고 있다.

에어비앤비, 드롭박스 등을 발굴한 와이콤비네이터는 동문 네트워크와 노하우를 지원해 스타트업 성공의 보증수표로 불리고 있다.

중국은 매트릭스 파트너스 차이나(Matrix Partners China), 세콰이어 캐피탈 차이나(Sequoia Capital China)를 비롯한 미국계의 스타트업 투자가 활발하다. 이들 미국계 들은 실리콘밸리와 중국 투자를 동시에 진행하는 경우가 많다. 미국계 들의 글로벌 네트워크는 중국 스타트업의 해외 진출에 긍정적으로 VC 작용하고 있는 것으로 평가되고 있다.

시리즈 투자

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시리즈 A 투자 시작

시리즈 A 투자 시작

Nothing은 시리즈 A단계 펀딩을 통해 총 150만 달러의 투자금을 확보하였습니다. 이를 통해 Nothing은 팀 회사 경영활동을 확장하고 R&D에 더 투자할 뿐만 아니라, 앞으로 몇 달 내에 커뮤니티 및 첫 제품을 출시를 계획하고 있습니다.

앞으로 C‘ 이후 투자 늘려야 Nothing은 R&D와 디자인 역량 강화를 통해 사람과 기술 사이의 장벽을 무너뜨릴 수 있는 IoT 생태계의 완성에 힘쓸 것 입니다.

시리즈 A 투자로 인해 Nothing의 총자금은 2,200만 달러가 되었습니다. 앞으로도 Nothing은 커뮤니티와 일반 대중이 시리즈 A 펀딩의 일부로서 투자할 수 있도록 기회를 제공할 계획입니다.

Nothing이 테크놀로지 시장에 미칠 영향은 거대 할 것이라고 확신합니다.

Nothing은 영국 런던에 본사를 두고 있는 테크 브랜드입니다.
테크놀로지는 아름다움과 동시에 사용하기도 쉬워야 하고, 발달된 기술에 소비자가 맞추는 것이 아니라 기술 자체가 아무것도 아닌 듯, 그리고 자연스럽게 모두의 일상에 스며들어야한다는 뜻은 Nothing이 품고 있는 철학입니다.
Nothing은 그동안 단순한 기술 업그레이드에만 매달렸던 현재의 스마트 테크놀로지 시장에서 누구도 생각하지 못했던 혁신적인 제품을 일상의 새로움으로 전달하고자 합니다. 사람과 기술 사이의 장벽을 무너뜨릴 수 있는 소비자들에게 훨씬 와닿는 제품들을 제공하여 일상의 새로움으로 다가가는 것은 Nothing의 가장 큰 목표입니다.

시리즈 투자

최근 수년간 호황기를 누렸던 비상장 투자업계가 다가오는 ‘투자 혹한기’에 대비해 조금 더 이른 단계의 투자 기회를 모색하고 있다. 급격히 침체된 증시 상황 속에서 당장의 투자금 회수(엑시트)를 기대하기 어려워진 만큼 ‘10년 후’를 바라보며 초기 투자에 집중하는 모양새다. 발 빠른 투자사들은 벌써부터 시리즈A 미만의 초기 기업 발굴을 위한 펀딩에 나서고 있다.

그러나 트랙레코드(거래사례)가 부족한 신생 VC(벤처투자사)의 경우 이마저도 쉽지는 않아 보인다. 하우스 네임밸류가 부족한 만큼 개별 딜을 통한 프로젝트 펀딩이 절실한데, 엑시트 기간이 길수록 투자자를 모집하기가 어려운 탓이다. 결국 하우스 규모나 업력에 따른 ‘양극화 현상’이 불가피해질 전망이다.

최근 IMM인베스트먼트(이하 IMM인베)는 설립 이래 최초로 초기 기업 투자에 특화된 펀드 ‘IMM 스타트업 벤처펀드 1호’ 조성을 마무리 지었다. 펀드 규모는 약 1000억원으로 당초 계획된 규모보다 다시 금액을 키운 것으로 전해진다. KB인베스트먼트(이하 KB인베) 역시 지난 3월 초기 기업 발굴을 전담하는 조직인 ‘KB파운더스클럽’을 새로 결성했다. 이지애 KB인베스트먼트 상무가 이끌고 있으며 최근 약 300억원 규모의 펀드 결성을 마무리 지었다.

그간 시리즈B 이상의 후기 투자 건에 집중해왔던 대형 VC 하우스들의 시선이 이전보다는 초기 단계로 옮겨가고 있는 모양새다. IMM인베는 그동안 특화 펀드로는 후기 단계에 투자하는 그로쓰 펀드만 운영해왔고, KB인베 역시 초기 기업에만 투자하는 조직을 결성한 것은 이번이 처음이다.

스타트업 투자 시장에 자금줄이 급격히 마르며 비상장 투자자들이 ‘투자 혹한기’에 대비하는 것으로 풀이된다. 이름만 대면 알만한 스타트업들도 투자 유치가 어려워 기업가치(Valuation)를 낮추거나 결국 실패하는 사례도 속속 나오고 있다. 한때 1~2년 안에 상장(IPO) 계획도 고려했던 스타트업들도 이를 포기하거나 프리IPO 시기를 뒤로 늦추는 회사들도 있다. 이런 상황에서 비상장 투자자들이 10년 뒤 다시 투자 호황기가 올 때를 대비해 미리 초기 기업 선점에 나섰다는 분석이 나온다.

한 투자업계 관계자는 “예전에는 투자 이후 1~2년 안에 상장이나 매각을 통해 자금 회수를 C‘ 이후 투자 늘려야 노릴 수 있는 투자 건에 수요가 몰랐지만 이제는 프리IPO 사례가 씨가 마른 상황”이라며 “덩치가 큰 규모의 스타트업보다는 아주 초기 단계의 회사에 투자자들의 시선이 쏠리고 있다”라고 말했다.

작년 말 시리즈D 투자유치에 나섰던 개인 오디오 방송 플랫폼 스푼라디오는 최근 자금 확보에 실패하면서 비용 절감을 위해 인원 감축에 나섰다. 누적 투자금액이 600억원에 이르는 설립 9년차 스타트업이지만 직원과 사무실 규모를 줄이며 ‘생존’을 걱정해야 하는 상황에 직면했다. 명품 커머스 플랫폼으로 각광을 받아온 발란이나 트렌비도 올해 초부터 추가 투자 유치에 나섰지만 딜클로징(거래 종결)까지 시일이 지연되는 상태다.

프리IPO 투자가 막히니 상장 계획이 꼬이고, IPO 시장의 침체가 다시 프리IPO 시장의 위축을 불러일으키는 ‘악순환’이 반복되고 있다는 해석이다. 여기에 전반적인 증시 침체로 인한 보수적 투자집행 기조도 투자 시장 위축에 기름을 부었다는 분석이 나온다.

증권사 내 IPO 부서에서도 예전과 달리 좀 더 초기 기업 위주로 ‘딜을 발굴하자’는 목소리가 나오고 있다. 전문 벤처투자회사처럼 시리즈A 미만의 극초기 단계 기업 투자는 어렵더라도 3~5년 후 상장할 수 있는 기업들 위주로 발굴하는 데 초점을 C‘ 이후 투자 늘려야 맞추자는 취지다.

다만 일부 수익률에 민감한 증권사 내 투자부서는 좀 더 신중히 투자에 임하자는 기조를 보이는 곳도 있다. 엑시트 주기가 빠른 프리IPO 건이 희귀해지자 사실상 증권사 내 PI(자기자본투자) 부서는 ‘전면 휴업’ 상태라는 전언이다. 증시 상황이 좋지 못한 만큼 리스크 관리 차원에서 ‘잠시 쉬어가자’는 의견도 만만치 않다.

한 VC업계 관계자는 “지금과 같은 상황에선 차라리 투자를 안 하는 것이 회사에 더 도움이 되는 방향일 수 있다”라고 말했다.

하지만 초기 기업 투자가 반드시 ‘정답’은 아니라는 시각도 만만치 않다. 아직 조직 셋팅이 미비한 초기 스타트업의 경우 투자자가 부담해야 하는 리스크는 커질 수밖에 없는 탓이다. 특히 투자 업력이나 트랙레코드가 적은 신생 투자사일수록 초기 기업 투자는 ‘도박’이나 다름없는 행위가 될 수 있다.

신생 운용사들은 하우스 이름값보다는 개별 딜의 장점을 부각해 이를 통한 프로젝트펀딩에 주로 의존하는데, 초기 기업 투자일수록 자금을 모으기가 쉽지 않기 때문이다.

한 VC업계 관계자는 “최근 초기 투자에 수요가 몰리기는 하지만 향후 수익 실현에 대한 리스크가 커지는 것은 사실이고 엑시트까지 걸리는 시간도 길어질 수밖에 C‘ 이후 투자 늘려야 없다”라며 “다만 투자자 입장에서 손 놓고 있을 수만은 없으니 ‘궁여지책’으로 초기기업 투자에 집중하는 점도 없지 않다”라고 말했다.

시리즈 투자

(~2022-09-20 23:59:00 종료)

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홈스타일링 스타트업 '인테리어티쳐'와 반려동물 장례서비스 스타트업 '21그램'이 각각 투자유치에 성공했다.

17일 벤처캐피탈(VC) 업계에 따르면 홈스타일링 스타트업 '인테리어티쳐'는 최근 45억원 규모의 시리즈A(본격적인 시장 진출 전 받는 투자) 투자를 유치했다. 이번 투자는 하나벤처스가 리드했고 한국투자파트너스, 네이버, 스트롱벤처스, 하나금융투자, BSK인베스트먼트, 델타인베스트먼트 등이 참여했다.

인테리어티쳐는 홈스타일링 전문 디자이너와 고객을 매칭해주는 플랫폼이다. 전문 디자이너가 고객의 라이프스타일과 취향을 상담한 후 홈스타일링, 가구 추천, 3D 미리보기 제공 등의 서비스를 제공한다.

인테리어티쳐는 설립 1년 반만에 월 거래액 10억원을 돌파했다. 현재 약 70명의 전문 홈스타일링 디자이너들이 활약하고 있으며 이번 투자유치를 바탕으로 인력을 확충하고 글로벌 시장으로 진출해나간다는 계획이다.

반려동물 장례서비스 제공 스타트업 '21그램'도 최근 60억원 규모의 프리 시리즈B(본격적인 사업 확장 단계에서 받는 투자인 시리즈B 전 단계) 투자를 유치했다.

이번 투자에는 시리즈A에 투자한 한국투자파트너스가 리드투자자로 다시 참여했고 코웨이, 제이커브인베스트먼트, 워터베어투자조합 등이 새롭게 가세했다.

21그램은 온라인 서비스와 오프라인 직영사업을 통해 반려동물 장례서비스를 제공하는 스타트업이다. 지난 2020년 반려동물 장례식장 경기광주 1호점을 오픈하고 지난 2월에는 천안아산 2호점을 오픈했다.

이후 지난 4월 반려동물 복합공간인 '우쭈쭈케어센터'를 오픈하고 케어서비스로 사업영역을 확장했다.

해당 센터에선 건강검진을 비롯한 미용과 교육, 데이케어, 호텔서비스 등 반려동물의 생애주기에서 보호자에게 필요한 다양한 서비스를 제공하고 있다.

21그램은 이번 투자유치를 통해 내년까지 수도권 지역에 장례식장과 케어센터 직영점을 확장한다. 수도권에 3~5호점의 반려동물 장례식장을 오픈하고 우쭈쭈케어센터도 추가 지점을 오픈할 예정이다.


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