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롤 오버(Roll-over)란? 롤 오버는 채권이나 계약 등에 대해 당사자 간의 합의에 의해 만기를 연장하는 것을 의미하거나 선물계약과 연계하여 차익거래 등의 포지션을 청산하지 않고 다음 만기일로 이월하는 것을 말한다.

이 기사는 2020년 04월 17일 15:09 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

원유가격이 끝없는 추락을 이어가면서 개인투자자들이 원유 상장지수펀드(ETF)로 몰려들고 있지만 투자업계는 오히려 '롤오버코스트' 부담을 경고하고 있다. 근월물과 월월물 사이 간극이 커지며 기초자산 교체 비용이 만만치 않다는 지적이다. 원유 ETF 운용사인 삼성자산운용과 미래에셋자산은 자발적으로 롤오버코스트 손실 우려를 언급할 정도다.

17일 금융투자업계에 따르면 국내에서 운용 중인 원유 ETF 상품 2종에 뭉칫돈이 유입되고 있다. 지난해 12월 말까지만 해도 120억원을 설정했던 '삼성KODEX WTI원유선물특별자산상장지수투자신탁[원유-파생형]'은 4월 16일 기준 설정액을 1조6435억원까지 대폭 확대했다. 1~2월만해도 완곡하게 오르던 설정액은 3월 한 달 동안 하루 1000억원 이상의 자금이 모이는 등 껑충 뛰어올랐다.

미래에셋자산운용의 '미래에셋TIGER원유선물 특별자산상장지수투자신탁[원유-파생형]'은 1월 설정액 1010억원에서 최근 설정액을 1조4010억원까지 14배 불렸다. 국제 유가가 배럴당 20달러 밑으로 떨어지며 두 ETF의 연초후 수익률이 마이너스(-) 60%를 하회하자 '바닥 장세'를 직감한 개미들이 몰렸다.

하지만 금융당국은 Capital Markets) 미디어 물론 자산운용업계까지 경고에 나섰다. 최근 국제 유가가 서부텍사스원유(WTI) 기준 20달러 이하까지 떨어지면서 롤오버 비용이 차지하는 비중이 크게 늘었다. 저가 원유 상황이 지속되면 장기 상품이 깡통이 될 수 있다는 지적이다. 원금 대비 롤오버코스트 비용이 지나치게 높은 투자를 지속하면 할수록 원금과 투자 수익률이 깎인다. 콘탱고(Contango·선물가격이 현물가격보다 높은 상태)로 10%의 롤오버코스트가 발생한다고 가정할 때 Capital Markets) 미디어 단순계산으로 1년에 120%의 수익률이 하락하는 셈이다. 이후 유가가 급등하는 시기가 오더라도 유가 상승세와 달리 수익률은 지지부진하게 된다.

삼성KODEX WTI원유 ETF에 대한 우려가 깊다. 삼성KODEX WTI원유선물은 S&P GSCI Crude Oil Index ER을 추종하는데 이 지수는 최근월물에서 매달 차근월물로 갈아타는 방식을 사용한다. 운용 시점과 유가 등락 시기가 가까워 상승기 단기에 수익을 올릴 수 있지만 저유가 시대에 반응하는 속도도 빠르다. 롤오버코스트 부담도 더 크다. 금융투자업계 관계자는 "저유가 상황이 지속되며 삼성 KODEX WTI에 지금과 같은 롤오버코스트 부담이 가중된다면 원금손실이 우려된다"고 짚었다.

삼성자산운용 관계자는 "만약 지금과 같은 저유가를 계속 유지한다고 하면 현재 대비 손실이 발생하지 않아야 하지만 롤오버 비용이 발생하기 때문에 손실이 나게 된다"며 "투자자 입장에서 손해를 볼 수 있다"고 짚었다. 그는 "유가가 급상승하더라도 기대만큼의 수익을 거두기는 어렵다"며 "만원을 투자한 뒤 유가가 두 배 오르더라도 2만원이 아닌 1만5000원, 1만4000원을 회수하게 된다"고 설명했다.

미래에셋TIGER도 순조로운 길을 걷지는 않을 전망이다. 미래에셋TIGER는 기본적으로 최근월물과 차근월물 교체 방식을 쓰되 가격차이가 0.5%를 넘어가면 12월물로 대체한다. 미래에셋TIGER는 전략이 달라 반영 시기 등에 차이가 있을 뿐 지금과 같은 저유가 상황에서는 Capital Markets) 미디어 똑같이 타격을 입는다는 분석이다. 금융투자업계 관계자는 "삼성KODEX 대비 미래에셋TIGER의 충격이 덜하다는 분석도 나오지만 전략의 차이일 뿐 미래에셋TIGER가 더 유리하다고 볼 수 없다"고 했다. 미래에셋자산운용 관계자는 "삼성KODEX는 차근월물, 미래에셋TIGER는 장기월물 전략을 사용하는 차이"라고 해석했다.

일각에서는 롤오버 비용이 필요하지 않으면서 원유 가격 상승의 덕을 보는 원유 생산기업 펀드를 대안으로 제시하기도 했다. 국내에서는 'KBKBSTAR미국S&P원유생산기업증권상장지수투자신탁(주식-파생형)'이 원유 생산기업 펀드로 운용되고 있다. 설정액은 1295억원 수준으로 S&P Oil&Gas Exploration&Production Select Industy Index를 추종하는 합성ETF 상품이다.

다만 원유 생산기업 펀드도 원유 ETF의 대안이 되기는 어렵다는 목소리도 높다. 저유가 흐름과 석유·석탄 기업에 대한 글로벌 제재 등이 맞물린 상황으로 저유가와 국제 제재 두 요소 모두 단기에 끝나지 않을 부정적 요인이라는 진단이다. 미국S&P원유생산기업 펀드의 연초후 수익률도 -56.75%로 원유 ETF 펀드와 비슷하다.

KODEX WTI 원유 선물 ETF, 롤오버 비용 완벽정리

롤 오버(Roll-over)란?

롤 오버는 채권이나 계약 등에 대해 당사자 간의 합의에 의해 만기를 연장하는 것을 의미하거나 선물계약과 연계하여 차익거래 등의 포지션을 청산하지 않고 다음 만기일로 이월하는 것을 말한다.

롤 오버를 직역하면 ‘뒤로 넘겨 굴린다’ 쯤으로 해석되지요. 말 그대로 계약을 다음 달 계약으로 바꾸는 것입니다. KODEX WTI 원유 선물 (H)로 보자면 말 그대로 ‘선물’이라는 단어가 있듯이 현재의 원유값이 아닌 미래의 원유값에 따라 주가가 움직입니다.

이 ‘선물’의 개념이 어려우신 분들은 제가 이전에 올린 아래 링크의 두 번째 댓글을 참고하시면 이해가 되실듯 합니다.

선물 개념 이해하기 – 두 번째 댓글을 참고하세요~

쉽게 생각해 볼까요. 4월 초까지만 해도 이 KODEX WTI 원유 선물(H) 종목은 5월달 WTI 선물가를 따라 주가가 움직였습니다.(이를 추종한다고 표현합니다) 그런데 날이 지날수록 5월이 다가옵니다. 이 종목 자체가 ‘선물’, 즉 앞선 물건을 거래하므로 5월이 다가오면 5월보다 앞선 미래인 6월달의 원유값을 추종하도록 바꿔주어야 합니다. 이것이 롤오버입니다.

윗 사진으로 예를 들어보죠. 지금이 4월 초라고 가정했을 때

4월 초 원유가(현물) : 배럴당 27달러

5월달 원유가(선물) : 배럴당 26.92달러

6월달 원유가(선물) : 배럴당 30.99달러

지금이 4월 초라고 가정했으므로 ‘KODEX WTI 원유 선물’ 종목은 5월달 선물을 계약을 갖고 있습니다.

즉 내가 1배럴을 5월달 선물가인 26.92달러에 사서 갖고 있는 것입니다. 그런데 시간이 지나며 5월이 다가오면 5월이 점점 현물이 되어가죠. 그러므로 이 종목은 선물가를 추종하므로 Capital Markets) 미디어 다음 선물인 6월물로 갈아타야 하는 것입니다. 근데 보다시피 6월물이 원유가 배럴당 30.99달러입니다. 내가 지금 5월물 선물 1배럴을 갖고 있는데 6월물로 바꾸려면(롤오버 하려면) 4.07달러가 더 필요합니다. 이 때 방법은 돈을 더 내지 않고 5월물을 26.92달러에 팔고 6월물을 1배럴이 아닌 26.92/30.99 = 약 0.87배럴을 사는 방법이 있습니다. 즉, 0.13배럴만큼이 없어진 것이죠. 이것이 롤오버를 함으로써 생기는 비용입니다. 롤오버를 한다고 추가비용이 생기는 것이 아니고 그만큼 투자량이 줄어들기 때문에 자동으로 KODEX WTI 원유 선물 종목 주가에 반영이 되는 것이죠.

진짜 진짜 쉽게 얘기해서

현재 4월에 1배럴당 100원이라고 치고, 5월달이 200원, 6월달이 300원씩으로 오른다고 하면 내가 1,000원이 있으면 5월 선물 5배럴을 각 200원씩 주고 살 수 있겠지요. 그런데 점차 5월이 되어가면서 5월이 현물이 되어가고 그 다음인 6월이 선물이 되어갑니다. 그럼 내 5월 선물을 팔면 1,000원인데 6월물은 배럴당 300원이니 3.3배럴밖에 사질 못합니다. 1.7배럴이 롤오버를 하느라 없어진 롤오버 비용이지요.

그럼 추후 배럴당 가격이 올라도 5배럴이 아닌 3.3배럴어치만 오르니 내 수익률은 줄어드는 것입니다. 즉, 주식으로 따지면 주식 보유수가 줄어드는 것이고, KODEX WTI 원유 선물에서는 계약 수량은 그대로지만 이 계약이 가지고 있는 원유의 양은 위처럼 줄었다고 생각하시면 되겠습니다.

그렇다면, 언제 다음달 선물로 갈아탈까?

KODEX WTI 원유 선물은 매월 5일째 영업일부터 9일째 영업일까지 5일 동안 매일 20%씩 차근월물로 교체(롤오버) 합니다. 그래서 현 시점엔 이미 6월물로 갈아탔습니다.

즉 위의 예시에서는 내가 1000원에 5배럴의 5월물을 가지고 있었으니 4월의 5일째 영업일인 7일부터 하루에 1배럴씩(20%씩) 5월물 가격인 200원에 팔아 300원인 6월물 0.66배럴씩으로 5일간 바꿔서 4월 13일날엔 6월물 3.3배럴만큼으로 갈아탄 셈이지요.

롤오버 수수료

(~2022-09-06 23:59:00 종료)

모아시스 이벤트 모아시스 이벤트

--> [파이낸셜뉴스]KB증권은 국내주식 CFD(차액결제거래) Capital Markets) 미디어 신규고객을 대상으로 실시했던 ‘매수 롤오버 이자 할인 이벤트’를 오는 10월 말까지 연장한다고 30일 밝혔다.

‘매수 롤오버 이자 할인 이벤트’는 지난 6월 6일부터 8월 5일까지 진행햇으나 최근 늘어난 전문투자자의 CFD거래 니즈에 맞춰 3개월간 연장 진행한다.

CFD 거래는 파생상품으로 분류돼 대주주 양도소득세 및 배당소득세가 적용되지 않는다. 국내주식 CFD는 레버리지 효과를 활용할 수 있지만 체결된 거래금액에 대해 매수 롤오버 이자 비용이 발생한다. KB증권은 최근 고금리 상황에서 CFD 거래 고객에게 금리에 대한 부담 완화 차원에서 이벤트를 기획했다고 설명했다.

이벤트 참여방법은 CFD 전용계좌를 비대면으로 개설한 신규고객을 대상으로 유선으로 이벤트를 신청해야 참여가 가능하며, 신청일로부터 2개월 동안 매수잔고에 한하여 업계 최저 롤오버이자율 수준인 롤오버 이자 연 3.72%에 거래할 수 있도록 혜택을 제공한다.

또한, 이벤트 기간 동안 CFD 전용 비대면 계좌개설 신규고객을 대상으로 CFD 온라인 매매에 한해 별도의 신청 없이 온라인매매수수료를 0.01%으로 제공하는 특가수수료 이벤트도 연장해 진행한다.

국내주식 CFD 거래는 실제 주식을 보유하지 않고 진입가격과 청산가격의 차액을 현금으로 정산하는 장외파생상품이며, 전문투자자(개인 및 법인)만 거래가 가능하고 일반투자자는 거래 할 수 없다.

[FETV=박신진 기자] KB증권은 국내주식 CFD(차액결제거래) 신규고객을 대상으로 실시했던 ‘매수 롤오버 이자 할인 이벤트’를 오는 10월말까지 연장한다고 30일 밝혔다.

매수 롤오버 이자 할인 이벤트는 지난 6월부터 이달 5일까지 진행, 마감했다. 최근 늘어난 전문투자자의 CFD거래 니즈에 맞춰 10월 31까지 3개월간 연장 진행하기로 했다. CFD 거래는 파생상품으로 분류돼 대주주 양도소득세 및 배당소득세가 적용되지 않아 투자자들의 주목을 받고 있다.

국내주식 CFD는 레버리지 효과를 활용할 수 있지만 체결된 거래금액에 대해 매수 롤오버 이자 비용이 발생한다. 이 때문에 최근 고금리 상황에서 CFD 거래 고객에게 금리에 대한 부담 완화 차원에서 이벤트를 기획했다.

이벤트 참여방법은 CFD 전용계좌를 비대면으로 개설한 신규고객을 대상으로 유선으로 이벤트를 신청해야 참여가 가능하다. 신청일로부터 2개월 동안 매수잔고에 한해 업계 최저 롤오버이자율 수준인 롤오버 이자 연 3.72%에 거래할 수 있도록 혜택을 제공한다.

또 이벤트 기간 동안 CFD 전용 비대면 계좌개설 신규고객을 대상으로 CFD 온라인 매매에 한해 별도의 신청 없이 온라인매매수수료를 0.01%으로 제공하는 특가수수료 이벤트도 연장 진행한다.

CFD 전용계좌는 KB증권 MTS ‘M-able(마블)’을 통해 비대면으로 계좌개설이 가능하다. KB증권 CFD 거래 서비스는 외국계 증권사를 통하지 않고 자체 헤지 운용을 통해 서비스를 제공하기 때문에 별도의 환전 없이 원화 증거금으로 거래할 수 있다.

국내주식 CFD 거래는 실제 주식을 보유하지 않고 진입가격과 청산가격의 차액을 현금으로 정산하는 장외파생상품이다. 전문투자자(개인 및 법인)만 거래가 가능하고 일반투자자는 거래 할 수 없다.

이홍구 WM영업총괄본부장은 “‘매수 롤오버 이자 할인이벤트’에 대한 당사 Capital Markets) 미디어 고액자산가 및 전문투자자 고객들의 높은 관심으로 이벤트를 연장하기로 했다”며 “앞으로도 고객의 니즈에 부합하는 다양한 이벤트와 서비스를 통해 고객들에게 많은 혜택을 제공할 수 있도록 노력할 것”이라고 말했다.


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