레버리지 위험

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레버리지 위험

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    • 이수용 기자
    • 승인 2022.08.21 12:03
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      (서울=연합인포맥스) 이수용 기자 = 국내 투자자의 해외주식 투자가 늘면서 감독 당국은 정보 확인 및 고위험 투자 주의 등 투자 유의 사항을 안내했다.

      금융감독원은 21일 '해외주식 거래 관련 투자자 유의사항 안내' 자료를 통해 작년 말 기준 해외주식 계좌는 491만 좌로 2019년 80만 좌 대비 약 6배 증가했다고 발표했다.

      그중에서도 정보 탐색에 익숙하고 위험 성향이 높은 20~30세대의 계좌 수가 빠르게 늘었다.

      해외 주식 투자자들은 주로 대형 기술주에 투자했고, 가격 변동성이 레버리지 위험 큰 레버리지 상품도 대거 사들였다. 특히 국내에 없는 3배 레버리지 상장지수펀드(ETF) 등에 관심을 보였다.

      이에 금감원은 레버리지 상품의 경우 가격 변동 위험이 크고 수익률 복리 효과가 나타나는 등 투자 위험 요소가 존재한다고 설명했다.

      해외의 경우 가격 등락 폭 제한이 없어 3배 레버리지 상품의 변동성이 더 커질 수 있다. 기초자산이 등락할 경우 레버리지 상품은 누적수익률이 기초자산 수익률보다 낮아질 수 있다.

      금감원은 "레버리지 ETF 등에 내재한 투자 위험 요소를 인지하지 않고 단기 고수익만을 기대해 투자하는 것은 위험하다"고 말했다.

      또한, 미디어 및 사회관계망서비스(SNS) 채널 등 간접 정보보다 공시를 통해 직접적이고 정확한 정보를 얻어야 레버리지 위험 한다고 강조했다.

      미국 증권거래위원회(SEC) 등 감독 당국에서도 증권거래의 투명성 제고를 위해 공시 서류를 조회할 수 있는 시스템을 제공하고 있다.

      아울러 금감원은 통화 가치 변동에 따라 실질 수익률이 달라질 수 있다는 점, 결제일 차이에 따른 자금 운용 계획 차질, 해외 주식 투자에 레버리지 위험 드는 거래비용 등을 확인해야 한다고 덧붙였다.

      검색유형 검색유형

      초록(한국어)

      □레버리지론에 대한 정확한 정의는 없으나, 대체로 기존에 보유한 부채가 많거나 신용등급이 투기등급 이하인 기업의 레버리지 위험 자산을 담보로 하여 높은 금리를 적용하는 대출을 의미함. □전 세계적으로 레버리지론 잔액은 2조 달러가 넘는 것으로 추정되며, 레버리지 위험 그 중 비은행 기관투자 자들이 약 82%를 보유하고 있고 비은행 기관투자자들 중에서는 CLO 운용사의 보유비중이 가장 큰 것으로 나타남. □레버리지론은 은행이 전액 인수를 약속한 후 그 중 상당부분을 신디케이션을 통해 비은행 기관투자자들에게 배분하여 부실위험을 이전한다는 점에서 10년 전 미국 서브프라임 모기지대 출과 유사한 구조를 보임. □또한, 레버리지론 계약에 포함되어야 하는 커버넌트 레버리지 위험 중 일부가 제외된 커버넌트 라이트 레버 리지론이 급증하면서 10년 전 모기지대출시장에 이어서 기업대출시장에서도 대출기준이 완화되고 있다는 우려가 있음. □레버리지론에 내재되어 있는 위험이 커버넌트 라이트의 급격한 증가와 전혀 무관하다고 할 수는 없으나, 그보다는 레버리지론 레버리지 위험 차입기업의 재무상태 및 재무구조 악화와 더 관련이 있어 보임. □특히, 레버리지론 차입기업의 신용등급 저하, 부채쿠션 감소에 따른 손실흡수여력 약화, 부채상 환능력의 과대평가 등은 향후 레버리지론 부실화를 확산시키는 요인이 될 가능성이 높아 보임. □국내 금융회사의 레버리지 위험 레버리지론 익스포저는 우려할 수준이 아니나, 글로벌 금융위기 당시의 경험을 상기하여 레버리지론 시장의 동향을 꾸준히 모니터링하고 국내 금융회사의 외화유동성을 철저히 점검할 필요가 있음.

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      초록(한국어)

      □레버리지론에 대한 정확한 정의는 없으나, 대체로 기존에 보유한 부채가 많거나 신용등급이 투기등급 이하인 기업의 자산을 담보로 하여 높은 금리를 적용하는 대출을 의미함. □전 세계적으로 레버리지론 잔액은 2조 달러가 넘는 것으로 추정되며, 그 레버리지 위험 중 비은행 기관투자 자들이 약 82%를 보유하고 있고 비은행 기관투자자들 중에서는 CLO 운용사의 보유비중이 가장 큰 것으로 나타남. □레버리지론은 은행이 전액 인수를 약속한 후 그 중 상당부분을 신디케이션을 통해 비은행 기관투자자들에게 배분하여 부실위험을 이전한다는 점에서 10년 전 미국 서브프라임 모기지대 출과 유사한 구조를 보임. □또한, 레버리지론 계약에 포함되어야 하는 커버넌트 중 일부가 제외된 커버넌트 라이트 레버 리지론이 급증하면서 10년 전 모기지대출시장에 이어서 기업대출시장에서도 대출기준이 완화되고 있다는 우려가 있음. □레버리지론에 내재되어 있는 위험이 커버넌트 라이트의 급격한 증가와 전혀 무관하다고 할 수는 없으나, 그보다는 레버리지론 차입기업의 재무상태 및 재무구조 악화와 더 관련이 있어 보임. □특히, 레버리지론 차입기업의 신용등급 저하, 부채쿠션 감소에 따른 손실흡수여력 약화, 부채상 환능력의 과대평가 등은 향후 레버리지론 부실화를 확산시키는 요인이 될 가능성이 높아 보임. □국내 금융회사의 레버리지론 익스포저는 우려할 수준이 아니나, 글로벌 금융위기 당시의 경험을 상기하여 레버리지론 시장의 동향을 꾸준히 모니터링하고 국내 금융회사의 외화유동성을 레버리지 위험 철저히 점검할 필요가 있음.

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      본 연구는 R&D 집중기업의 초과수익 현상은 R&D 집중기업의 높은 ‘위험에 대한 보상’에 기인한다는 선행연구들의 주장에 대한 보다 직접적인 증거를 제공하기 위해 수행되었다. 이를 위해 본 연구에서는 R&D 집중도가 체계적 위험에 미치는 영향 및 R&D 집중도와 체계적 위험의 구성요소인 영업레버리지도(DOL) 및 재무레버리지도(DFL)와 어떠한 관련성이 있는 지를 검증하였다.
      검증결과. R&D 집중도와 체계적 위험간에는 유의적인 정(positive)의 관련성이 있는 것으로 나타났고, 이러한 관련성은 R&D 집중도가 높은 표본기업 집단에서 더 유의적인 것으로 나타났다. 또한 R&D 집중도와 해당 기업의 DOL간에는 유의적인 정(positive)의 관련성이 있는 것으로 나타났으며, 체계적 위험에서와 마찬가지로 R&D 집중도가 높은 표본기업 집단에서 더 유의적인 것으로 나타났다. 반면. R&D 집중도와 DFL간에는 연구가설에서의 예측과는 달리 유의적인 부(negative)의 관련성을 확인할 수 없었다. 그러나 R&D 집중도와 DFL간의 관련성을 표본 기업들의 R&D 집중도 수준에 따라 구분하여 분석해보면. R&D 집중도가 높은 표본기업 집단에서는 R&D 집중도와 DFL간의 유의적인 부(negative)의 관련성을 확인할 수 있었다.
      이러한 연구결과는 R&D 집중기업의 초과수익 현상은 ‘위험에 대한 보상’에 기인한다는 선행연구들의 주장을 지지하는 증거로 보이며, R&D 집중기업의 위험은 고정재무비용으로 인한 재무레버리지 효과에 기인하기 보다는 레버리지 위험 고정영업비용에 의한 영업레버리지효과에 기인하는 것으로 보인다. #R&D집중도 #체계적 위험 #DOL #DFL #R&D intensity #systematic risk

      〈국문초록〉
      〈Abstract〉
      Ⅰ. 서론
      Ⅱ. 이론적 레버리지 위험 배경 및 가설설정
      Ⅲ. 연구방법
      Ⅳ. 자료분석결과
      Ⅴ. 요약 및 결론
      참고문헌


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