풋 옵션이란 무엇입니까?

마지막 업데이트: 2022년 2월 8일 | 0개 댓글
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콜옵션을 행사하지 않으면 어떻게 되나요?

포지션이 만료되기 전에 행사, 배정 또는 폐쇄되지 않으면 여러 가지 일이 발생할 수 있습니다. 첫 번째, 옵션이 돈 밖에 있으면 가치가 없으며 할 일이 없습니다.. 그것은 풋 옵션이란 무엇입니까? 가치 없이 만료될 것이며, 이는 판매자에게 좋은 소식이 될 것이며 구매자에게는 그다지 호의적인 발전이 아닐 것입니다.

옵션은 자동으로 행사되나요? 자동 운동 규칙 옵션

만기 시 내가격인 스톡옵션은 자동으로 행사됩니다.. 풋옵션의 경우 주가가 행사가 아래에서 거래되고 있는 경우 옵션이 내가격으로 간주됩니다.

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옵션을 행사할 돈이 충분하지 않으면 어떻게 됩니까?

옵션을 행사할 수 있는 구매력이나 주식이 충분하지 않은 경우, 옵션 만료일에 시장이 마감되기 약 1시간 전에 시장에서 계약을 판매하려고 시도할 수 있습니다..

스톡옵션은 언제 행사해야 할까?

당신의 선택권을 행사하는 것만이 의미가 있습니다 가치가 있다면. 그렇게 하면 "내가격"이라고 합니다. 이는 스톡 옵션의 행사 가격(또는 행사 가격)이 거래소에서 거래되는 회사 주식의 시장 가격보다 낮을 때 발생합니다.

왜 옵션을 행사하겠습니까?

풋옵션 행사 특정 기간 내에 명시된 가격으로 기본 증권을 판매할 수 있습니다.. 콜 옵션을 행사하면 특정 기간 내에 명시된 가격으로 기초 증권을 구매할 수 있습니다.

Robinhood는 자동으로 옵션을 행사합니까?

당신의 선택이 돈에 있다면, Robinhood는 일반적으로 만료 시 자동으로 이를 실행합니다.. 앱 초기에 옵션 계약을 행사할 수도 있습니다. 옵션 포지션 세부정보 화면으로 이동합니다. 운동을 선택합니다.

어떻게 지시를 실행하지 않습니까?

운동 금지 지침은 다음과 같이 할 수 있습니다. 만료일까지만 제출 마켓 클로즈를 통해 운동 지침은 만료될 때까지 언제든지 제출할 수 있습니다. Merrill은 행사/할당된 경우 지원되지 않을 수 있는 직위를 청산하기 위해 언제든지 조치를 취할 수 있습니다.

옵션이 자동으로 TD Ameritrade를 행사합니까?

옵션이 만기 시 $0.01만큼 ITM이면 구매자에게 자동으로 행사되고 판매자에게 할당됩니다. 그러나 ITM 옵션을 포기하려는 경우 매수 옵션 보유자가 제출할 수 있는 행사 금지 요청이라는 것이 있습니다.

스톡 옵션을 행사하려면 현금이 필요합니까?

직원 스톡 옵션의 현금 행사를 실행할 때, 행사하는 스톡 옵션을 사려면 현금이 있어야 합니다.. 보유하고 있는 스톡 옵션의 유형에 따라 세금을 납부하기 위해 현금이 필요할 수도 있습니다.

옵션을 행사하는 데 얼마나 걸립니까?

즉, 계약을 행사할 수 있는 유일한 시간은 만료 전 마지막 거래일(보통 금요일)입니다. 만 있어도 어느 날 계약을 행사하기 위해 만기 전 언제든지 시장에서 옵션 포지션을 청산할 수 있습니다.

옵션이 포함된 주식 100주를 보유해야 합니까?

옵션은 그 가치가 다른 유가 증권 또는 기초 자산에서 파생되기 때문에 파생 상품으로 알려진 일종의 금융 상품입니다. . 각 계약은 기초 주식의 100주를 나타냅니다.. 투자자는 콜옵션을 매수하거나 매도하기 위해 기초 주식을 소유할 필요가 없습니다.

스타트업 스톡옵션을 행사해야 하나요?

일반적으로 스타트업이 잘되면 당신의 선택권을 행사하는 것이 더 낫습니다.. 세금 처리와 현금 흐름이라는 두 가지 주요 이유에 대해 알아보겠습니다. 그러나 빠르고 더러운 대답은 스타트업이 성장할 것이라고 믿는다면 가능한 한 빨리 스톡 옵션을 행사하는 것이 더 낫다는 것입니다.

IPO 전에 스톡옵션을 행사해야 하나요?

기업공개까지 기다리다 (IPO) 주식 옵션을 행사하고 주식을 매각한 후 ~ 51%의 세금을 납부합니다. IPO 전에 스톡 옵션을 행사하고 ~ 35%의 세금만 지불하십시오. … 따라서 지금 운동을 하면 IPO 이후에 마침내 주식을 팔 수 있을 때까지 세금 절감 효과를 얻을 수 있습니다.

스톡옵션을 행사할 때 세금을 내나요?

NSO와 함께, 옵션을 행사할 때 일반 소득세를 납부합니다., 그리고 주식을 팔 때 양도소득세. ISO를 사용하면 주식을 처음 보유한 기간에 따라 일반 소득 또는 자본 이득 중 하나를 판매할 때만 세금을 납부합니다.

옵션을 조기에 행사하지 말아야 하는 이유는 무엇입니까?

아메리칸 콜(배당이 없는 주식)의 경우 조기 행사는 결코 최적이 아닙니다. 그 이유는 행사는 행사가격 X를 지불해야 합니다.. … 그 이유는 배당금 X −S 가 많이 증가할 수 없지만 조기 행사로 옵션 보유자가 배당금에 대한 이자를 받게 되기 때문입니다.

주식을 소유하지 않고 풋을 행사할 수 있습니까?

투자자는 구매하기 위해 기초 주식을 소유할 필요가 없습니다. 풋을 팔다. … 풋 매수자의 경우 기초 주식의 시장 가격이 유리한 방향으로 움직이면 풋 옵션을 "행사"하거나 기초 주식을 행사 가격에 매도할 수 있습니다.

옵션을 행사하면 당일 거래로 간주됩니까?

선택권 행사 또는 양도의 대가 기초가 직접 거래된 것처럼 당일 거래 활동에 포함됩니다.. 단일 주식 선물의 인도 또는 옵션의 소멸은 당일 거래 활동의 일부로 간주되지 않습니다.

옵션을 어떻게 행사합니까?

옵션을 행사하려면 단순히 귀하의 계약에서 옵션을 행사하기를 원한다고 브로커에게 알리십시오.. 귀하의 중개인은 귀하가 옵션을 행사하고 있음을 판매자나 작성자에게 알리는 행사 통지를 시작합니다.

옵션은 언제 행사해야 하나요?

일반적으로 옵션 거래의 마지막 날은 만료 월의 세 번째 금요일. 옵션의 일반 보유자는 일반적으로 금요일 오후 5시까지 행사 통지를 선언해야 합니다.

TD Ameritrade 옵션을 행사할 충분한 자금이 없으면 어떻게 됩니까?

귀하의 매수 옵션이 만기 시 금액에 있지만 귀하의 계정에 주식 포지션을 뒷받침할 충분한 자금이 없는 경우, 귀하의 브로커는 재량에 따라, 옵션을 행사하지 않기로 선택합니다. 이를 DNE("실행하지 않음")라고 하며 옵션을 실행하여 실현할 수 있는 모든 이익은 소멸됩니다.

풋옵션을 행사하면 어떻게 되나요?

풋옵션은 보유자에게 특정 만기일 이전에 행사가라고 하는 정해진 가격으로 정해진 수량의 주식을 매도할 수 있는 권리를 부여하는 계약입니다. … "옵션 행사"는 매수자는 행사가에 주식을 매도할 수 있는 권리를 선택합니다.

언제 콜옵션을 행사해야 할까요?

주식 또는 ETF 콜옵션의 보유자로서 귀하는 옵션의 수명 기간 동안 귀하의 중개 회사의 주식을 살 권리를 행사할 수 있습니다. 마지막 거래일에 마감시간을 행사. 옵션 거래소의 행사 마감 시간은 오후 4시 30분(중부 표준시)이며 행사 통지를 받습니다.

스톡옵션은 어떻게 행사하나요?

스톡 옵션을 행사하여 회사 주식의 주식을 구매한 다음, 회사 주식을 (동시에) 커버할 만큼만 매도하십시오. 스톡 옵션 비용, 세금 및 중개 수수료 및 수수료. 귀하가 행사 후 매도 거래를 통해 받는 수익은 주식이 될 것입니다.

외가격 옵션을 행사할 수 있습니까?

일반적으로 만료되는 옵션에 대한 행사 또는 할당 활동은 없습니다.내가격. 소유자는 일반적으로 가치 없이 만료되도록 합니다. 시장 후 기초 움직임으로 인해 외가격 옵션이 행사되고 내가격 옵션이 행사되지 않을 수 있기 때문에 항상 그런 것은 아닙니다.

주식 옵션이란?

옵션은 기초자산을 만기시점에 행사 가격에 사거나 팔 수 있는 권리를 주고받는 계약

옵션은 선물과 매우 비슷하지만 조금 다릅니다.

선물(Futures) 거래에 대해서 알아봅시다. 선물 (先物)이란? 선물은 장래의 일정한 시기에 물건(상품)을 준다는 조건으로 현재 시점에 가격을 정해서 매매계약을 하는 것을 말합니다. 예를 들어서

선물은 미래의 특정 시점에 특정 가격으로 거래하기로 한 계약(약속)입니다. 꼭지 켜야 하는 것이지만 옵션은 권리입니다.

권리를 행사할 수도 있고 포기할 수도 있습니다. 권리를 판매하는 것 또한 가능합니다.

옵션은 풋옵션과 콜옵션이 있습니다.

콜옵션이란?

특정 기초자산을 만기일이나 만기일 전에 미리 정한 가격으로 살 수 있는 권리

자산을 미래 어느 시점에 가격이 상승해도 약속한 가격에 살 수 있는 권리를 뜻합니다.

휴대폰을 판매하는 사람과 구매하는 사람이 있다고 가정해봅시다. 구매자는 휴대폰 가격은 현재 가격이 50만 원이고 한 달 후에 70만 원이 될 것 같다고 예상했습니다. 그래서 판매자에게 한 달 후에 60만 원에 사겠다고 말하고 60만 원에 살 수 있는 권리를 달라합니다. 판매자는 고민 끝에 권리를 주겠다고 약속합니다. 대신 판매자는 한 달 후에 60만 원에 살 수 있는 권리를 주는 대신 권리금 5만 원을 요구합니다. 구매자는 권리금을 주고 60만 원에 살 수 있는 권리를 받습니다. 예상대로 70만 원까지 가격이 올라가면 권리를 행사해 60만 원에 살 수 있어 구매자가 이익을 챙길 수 있습니다.

이때에 구매자가 구매한 권리가 콜옵션 매수라 고하고 판매자가 판매한 권리를 콜옵션 매도라고 부릅니다.

풋옵션이란?

특정 기초자산을 장래의 특정 시기에 미리 정한 가격으로 팔 수 있는 권리

자산을 미래 어느 시점에 가격이 하락해도 약속한 가격에 팔 수 있는 권리를 뜻합니다.

위와 같이 휴대폰을 판매하는 사람과 구매하는 사람이 있다고 가정해봅시다. 현재 55만 원인 휴대폰이 40만 원까지 떨어질 것이라고 예상했습니다. 그래서 한 달 후에 휴대폰을 50만 원에 판매하는 대신 권리금을 5만 원 줄게라고 이야기합니다. 구매자는 5만 원을 받고 권리를 주게 됩니다. 예상보다 더 떨어져 35만 원이 되었다면 판매자는 권리를 행사해 45만 원에 판매할 수 있어 판매자가 이익을 챙길 수 있습니다.

자산의 가격이 상승할 것으로 예상이 된다면 콜옵션을 매수하면 되고 자산의 가격이 하락할 것이라고 예상되면 풋옵션을 매수하면 됩니다. 중요한 점은 선물과 달리 옵션은 콜옵션, 풋옵션 매수자는 권리를 행사하지 않고 포기해도 됩니다.

BIST 옵션이란?

풋 옵션: 계약 구매자에게 특정 만기 또는 만기까지 특정 금액의 상품, 증권 또는 재무 지표를 특정 가격에 판매할 수 있는 권리를 부여합니다. 풋옵션 매수자(매도자)의 기대는 기초 자산의 가격이 미래에 하락(상승)할 것이라는 것입니다.

주식 옵션 계약이란 무엇입니까?

옵션 계약은 일정 금액(매수자에게 지급해야 하는 일정 금액)을 특정 만기(또는 특정 만기에) 옵션 프리미엄과 교환하여 .

콜옵션: 옵션 매수자에게 다음과 같은 권리를 부여하는 "옵션권" 지불한 프리미엄에 대한 대가로 지정된 만기에 정해진 가격, 금액 및 품질의 외화를 구매하지만 구매 의무를 부과하지 않습니다. 의미합니다.

옵션 계약의 목적은 무엇입니까?

옵션 계약은 특정 날짜 또는 그 이전에 미리 정해진 가격으로 자산을 사고 팔 수 있는 권리를 갖는 계약입니다.

옵션 하우스는 무엇을 의미하나요? 선택 사항은 무엇을 의미합니까? Optional은 줄여서 '매진'을 의미합니다. 예를 들어, "이 차는 Mr. Ali에게 선택되었습니다."라는 진술에서 해당 차량은 Mr. Ali에게 판매되었다고 진술할 수 있습니다. 자동차, 주택과 같은 상품은 즉석 상품이 아닙니다.

풋옵션은 구매자가 일정 금액을 팔 수 있는 권리를 부여하는 옵션 계약입니다. 미래의 자산을 특정 가격으로 . 이 두 옵션 모두 옵션 권리를 매수한 당사자가 지불할 금액, 거래 만기, 만기일의 가격 및 프리미엄에 대해 당사자가 오늘부터 합의합니다.

옵션은 특정 날짜 또는 그 날짜까지 미래 만기에 일정 금액의 상품(금융 상품, 자본 시장 상품 또는 경제 지표)을 매매할 수 있는 권리를 부여하는 옵션입니다. 가격은 오늘부터 정해져 있고, 이 권리는 정해져 있습니다. 누가 프리미엄을 대가로 옵션을 사는가 .

옵션 계약은 현재 시점에서 특정 만기까지 자산을 팔거나 살 수 있는 권리입니다. 계약 체결 당시의 가격을 제공하는 계약의 한 유형입니다.

Contents 옵션의 기초 17.1 옵션거래전략 17.2 풋-콜 등가식과 옵션전략 17.3.

Presentation on theme: "Contents 옵션의 기초 17.1 옵션거래전략 17.2 풋-콜 등가식과 옵션전략 17.3."— Presentation transcript:

2 Contents 옵션의 기초 17.1 옵션거래전략 17.2 풋-콜 등가식과 옵션전략 17.3

3 제 17 장 옵션 학습목표 옵션이란 무엇인가? 옵션에는 어떤 것들이 있는가? 풋-콜 등가식이란 무엇이며 어떻게 이용되는가?풋 옵션이란 무엇입니까?
옵션을 이용한 투자전략에는 어떤 것들이 있는가? 학습목표

4 제 1 절 옵션의 기초 1. 옵션의 기초개념과 기능 옵션의 기초개념 옵션이란?
옵션(option)이란 미리 정해진 기간 동안 특정 자산을 사거나 팔 수 있는 권리가 부여된 증권이다.

5 제 1 절 옵션의 기초 1. 옵션의 기초개념과 기능 옵션의 기초개념
기초자산(underlying asset) : 옵션의 근간이 되는 자산. 콜옵션(call option) : 살 수 있는 권리가 부여된 증권. 풋옵션(put option) : 팔 수 있는 권리가 부여된 증권. 만기(maturity or expiration) : 옵션을 행사할 수 있는 기간. 미국식 옵션(American option) : 만기 전 언제라도 옵션행사 가능. 유럽식 옵션(European option) : 만기일에만 옵션행사 가능. 행사가격(exercise price or strike price) : 기초자산을 사거나 팔기로 약정한 가격. 옵션프리미엄 : 옵션매입자가 옵션계약시점에서 치르는 대가, 즉 옵션매입자는 권리를 갖게 되므로 계약비용이 0보다 크다.

6 제 1 절 옵션의 기초 1. 옵션의 기초개념과 기능 옵션거래와 계약불이행위험
계약불위행 위험이란 매입자가 권리를 행사하여 거래를 요구할 때, 매도자가 기초자산을 인도하지 않거나(콜옵션의 경우) 행사가격을 지불 하지 않을(풋옵션의 경우) 가능성을 의미 옵션의 매입자는 계약시점에서 이미 옵션프리미엄을 지불하기 때문에 계약불이행위험이 있을 수 없다. 선도거래나 스왑거래에서 계약불이행위험이 매입자와 매도자 모두에게 발생하는 것과는 달리, 옵션거래에서 계약불이행위험은 매도자만이 부담하는 일방적인 위험이다.

7 제 1 절 옵션의 기초 1. 옵션의 기초개념과 기능 옵션의 기능 레버리지기능
레버리지기능은 주식이나 채권 투자에 비해 적은 금액을 투자하여 큰 효과를 볼 수 있는 기능을 말한다. 예를 들어 삼성전자의 현재 주식가격이 30,000원이고, 이 주식을 3개월 이내게 30,000원의 가격으로 살 수 있는 콜옵션의 가격이 1,000원이라고 하자. 이때 주가가 오르면 주식소유자에게나 콜옵션에 투자한 사람에게 똑같이 주가상승분만큼의 투자이익이 발생한다. 그러나 옵션을 산 투자자는 주식을 산 투자자보다 훨씬 적은 자금을 투자했다. 옵션에 투자할 때는 기초자산에 투자할 때보다 투자금액에 비해 이익이나 손실의 폭이 매우 커진다.

8 제 1 절 옵션의 기초 1. 옵션의 기초개념과 기능 옵션의 기능 보험(insurance) 또는 헤지(hedge) 기능
어떤 투자자가 주당 3만원에 거래되는 삼성전자 주식 10,000주를 보유하고 있다 하자. 회사가 도산하면 주가는 0이 되어 3억원의 재산손실. 투자자가 삼성전자 주식을 3만원에 팔 수 있는 풋옵션 10,000단위를 가지고 있다면 회사가 도산하더라도 풋옵션을 행사하여 재산피해를 막을 수 있다. 풋옵션은 보험증서와 같은 역할을 하여 자산의 가치하락에 따른 손실을 막아준다. 옵션매도자는 옵션프리미엄을 받고 옵션매입자의 위험을 떠맡는다. 이러한 의미에서 옵션거래는 위험이전거래라 할 수 있다.

9 제 1 절 옵션의 기초 2. 옵션의 기초개념과 기능 옵션의 기능 신금융상품 창조 기능
옵션과 기초자산 또는 옵션들 간의 다양한 결합으로 투자자가 원하는 또는 현재 존재하는 금융상품으로는 기대할 수 없는 투자성과형태를 가져다주는 새로운 금융상품을 만들 수 있다. 새로운 금융상품을 개발하는 데는 옵션이론을 많이 이용하는데 이를 금융공학(financial engineering)이라 하여 현재 학계나 실무에서 관심의 대상이 되고 있다.

10 제 1 절 옵션의 기초 2. 만기시점에서의 옵션가치 콜옵션 가치
만기일에 주식의 시장가치를 ST, 행사가격을 K라 하면 만기시점에서 콜옵션의 가치 CT는 다음과 같다. (식 17.1) 만기일의 주가가 행사가격보다 높으면 콜옵션의 가치는 (ST-K)가 되고 만기일의 주가가 행사가격보다 낮으면 콜옵션의 가치는 0이 된다.

11 제 1 절 옵션의 기초 2. 만기시점에서의 옵션가치 콜옵션 가치
[표 17-1] 만기일의 주가변화에 따른 콜옵션가치 : 행사가격 30,000원 (단위 : 원) 만기일의 백두전자 주식가격 콜옵션가치 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000

12 제 1 절 옵션의 기초 2. 만기시점에서의 옵션가치 콜옵션 가치 [그림 17-1] 만기일의 콜옵션의 가치 콜옵션 매입
행사가격 (30,000원) 만기일의 주가 만기일의 옵션가치 45° (a) 콜옵션을 산 경우 행사가격 콜옵션 매도 만기일의 옵션가치 만기일의 주가 45° (b) 콜옵션을 판 경우

13 제 1 절 옵션의 기초 2. 만기시점에서의 옵션가치 풋옵션 가치
만기일에 주식의 시장가치를 ST, 행사가격을 K라 하면 만기시점에서 풋옵션의 가치 PT는 다음과 같다. (식 17.2) 만기일의 주가가 행사가격보다 높으면 풋옵션의 가치는 0이 되고 만기일의 주가가 행사가격보다 낮으면 풋옵션의 가치는 (K-ST)가 된다.

14 제 1 절 옵션의 기초 2. 만기시점에서의 옵션가치 풋옵션 가치
[표 17-2] 만기일의 주가변화에 따른 풋옵션가치 : 행사가격 30,000원 (단위 : 원) 만기일의 주식가격 풋옵션가치 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000

15 제 1 절 옵션의 기초 2. 만기시점에서의 옵션가치 풋옵션 가치 [그림 17-2] 만기일의 풋옵션의 가치 풋옵션 매입
(a) 풋옵션을 산 경우 풋옵션 매입 행사가격 (30,000원) 만기일의 주가 만기일의 옵션가치 45° (b) 풋옵션을 판 경우 행사가격 풋옵션 매도 만기일의 옵션가치 만기일의 주가 45°

16 제 1 절 옵션의 기초 2. 만기시점에서의 옵션가치 주식과 무위험순수할인채권의 가치
[그림 17-3] 주식과 무위험순수할인채권의 가치 45° 30,000 만기의 주식가치 (a) 주식의 가치 만기의 주가 만기의 주가 만기의 무위험 채권가치 30,000 (b) 무위험채권의 가치

17 제 1 절 옵션의 기초 3. 옵션거래제도 옵션거래와 결제소
조직화된 옵션거래소는 옵션거래대상이 되는 상품의 내용과 풋 옵션이란 무엇입니까? 만기일, 행사가격 등을 표준화시켜 거래를 용이하게 하며, 시장의 유동성을 높여준다. 옵션거래의 결제는 옵션결제소(Option Clearing Corporation)을 통해 이루어진다. 옵션거래소는 옵션의 매입자에 대해서는 실질적인 매도자로서 매도자에 대해서는 실질적인 매입자로서의 역할을 수행하여 옵션거래의 이행을 보장한다. 옵션거래소는 옵션거래의 이행이 보장되도록 하는 방편으로 옵션의 매도자에게는 최소한의 증거금을 거래구좌에 예치하도록 요구.

18 제 1 절 옵션의 기초 3. 옵션거래제도 옵션의 만기와 LEAPS & FLEX 대부분의 옵션만기는 9개월 이내
LEAPS : CBOE에서 거래되는 개별주식과 주가지수에 대한 최장 3년 만기의 옵션 FLEX : 개별주식과 주가지수에 대해 최장 3-5년의 만기를 가지며, 만기일이나 행사가격에 융통성을 부여한 옵션

19 제 1 절 옵션의 기초 3. 옵션거래제도 주가지수 옵션 (stock index option)
주가지수 옵션은 개별주식을 기초자산으로 하는 것이 아니라 주가지수를 기초자산으로 하는 옵션이다. 주식옵션과 달리 기초자산의 현물이 존재하지 않는다. 주가지수옵션은 주가지수의 시장가격과 행사가격의 차이만큼 현금결제함으로써 거래가 청산된다. 우리나라의 경우 한국주가지수 200(KOSPI 200)을 거래대상으로 하는 KOSPI 200 옵션이 대표적이다.

20 제 1 절 옵션의 기초 3. 옵션거래제도 옵션거래의 청산 배당과 주식분할의 조정 옵션행사 또는 행사포기 만기일 이전에 반대매매
현금배당 주식분할 : 분할비율에 맞추어 옵션계약당 거래하는 주식수 조정

21 제 1 절 옵션의 기초 4. 기타 널리 거래되는 옵션들 선물옵션 (futures options)
통화옵션 (currency options) 금리옵션 (interest rate options)

22 제 1 절 옵션의 기초 5. 옵션가격과 관련한 용어들 내가격, 외가격, 등가격 : call option의 경우
현재주가가 행사가격보다 높아 지금 옵션을 행사하면 양(+)의 수익을 얻을 수 있는 상태. 내가격 (in-the-money) 현재주가가 행사가격보다 낮아 지금 옵션을 행사하는 것이 불리한 상태. 외가격 (out-of-the-money) 현재주가와 행사가격이 같은 상태. 등가격 (at-the-money) ☞ 콜옵션이 내가격 상태이면 만기가 같은 풋옵션은 외가격 상태이고, 콜옵션이 외가격 상태이면 풋옵션은 내가격 상태이다.

23 제 2 절 옵션거래전략 1. 방어 풋 전략 (protective put)
방어적 풋은 주식 1주와 주식에 대한 풋옵션 1개를 결합한 포트폴리오이다. 방어적 풋은 주가가 옵션의 행사가격 이하로 하락할 경우 투자자가 입게 될 손실을 풋옵션 행사에 따른 이득으로 상쇄시켜주고 주가상승에 따른 이득은 그대로 실현될 수 있도록 해준다.

24 제 2 절 옵션거래전략 1. 방어 풋 전략 (protective put)
[그림 17-4] 주식의 투자성과와 방어 풋의 투자성과 : 행사가격 70,000원 (a) 풋 옵션이란 무엇입니까? 주식 (b) 풋옵션 70,000 만기의 주가 투자성과 45° 70,000 만기의 주가 투자성과 -3,000 45°

25 제 2 절 옵션거래전략 1. 방어 풋 전략 (protective put)
[그림 17-4] 주식의 투자성과와 방어 풋의 투자성과 : 행사가격 70,000원 (C) 방어적 풋 70,000 만기의 주가 투자성과 67,000 만기일의 성과 풋옵션가격을 고려한 경우

26 제 2 절 옵션거래전략 2. 방비 콜 전략 (covered call)
방비 콜은 주식 1주를 매입하고 그 주식에 대한 콜옵션 1개를 매도한 포트폴리오이다. 방비의 의미는 콜옵션발행에 따라 부담하는 주식매도의무를 보유주식에 의해 막을 수 있음을 말한다. 방비 콜 전략은 주식을 보유하고 있는 기관투자자들이 보유하고 있는 주식의 향후 매도가격을 미리 정하고 싶을 때 주로 이용한다. 즉, 방비 콜 전략을 선택함으로써 투자자는 향후 주식의 매도가격을 옵션의 행사가격수준인 K로 특정하고 콜옵션 발행에 따른 프리미엄을 획득할 수 있다.

27 제 2 절 옵션거래전략 2. 방비 콜 전략 (covered call)
[그림 17-5] 주식의 투자성과와 방비 콜의 투자성과 : 행사가격 70,000원 (a) 주식 (b) 콜발행 70,000 만기의 주가 투자성과 45° 70,000 투자성과 만기의 주가 4,000

28 제 2 절 옵션거래전략 2. 방비 콜 전략 (covered call)
[그림 17-5] 주식의 투자성과와 방비 콜의 투자성과 : 행사가격 70,000원 (C) 방비 콜 70,000 만기의 주가 방비 콜의 만기 가치 74,000 콜옵션 발행가격을 고려한 경우 만기일의 성과

29 제 2 절 옵션거래전략 3. 스트래들 (straddle)
동일한 주식에 대해 동일한 만기와 행사가격을 갖는 콜옵션 1개와 풋옵션 1개로 구성된 포트폴리오이다. 향후 주식의 가격이 큰 변동을 보일 것으로 예상하나 그 방향에 대해 불확실성을 갖고 있는 투자자는 스트래들을 매입함으로써 이익을 얻을 수 있다. 미래의 주가가 옵션의 행사가격수준에서 안정적으로 형성될 것으로 예상하는 투자자는 스트래들을 발행할 것이다.

30 제 2 절 옵션거래전략 3. 스트래들 (straddle) [그림 17-6] 스트래들의 투자성과 (a) 콜옵션 70,000
만기의 주가 -4,000 (b) 풋옵션 70,000 투자성과 만기의 주가 -3,000

31 제 2 절 옵션거래전략 3. 스트래들 (straddle) [그림 17-6] 스트래들의 투자성과 (c) 스트래들 투자성과
70,000 투자성과 만기의 주가 -7,000 63,000 만기일의 성과 스트래들의 가격을 고려한 경우

32 제 3 절 풋-콜 등가식과 옵션전략 1. 옵션∙주식∙무위험할인채권의 결합 무위험포트폴리오의 구성과 풋-콜 등가식
옵션과 주식, 무위험할인채권을 적절히 결합하면 다양한 형태의 수익을 가져다 주는 금융상품을 만들어 낼 수 있다. 풋-콜 등가식 (put-call-parity) 동일한 기초자산에 대해 동일한 만기와 행사가격을 갖는 콜옵션과 풋옵션 가격의 균형관계.

33 제 3 절 풋-콜 등가식과 옵션전략 1. 옵션∙주식∙무위험할인채권의 결합 무위험포트폴리오의 구성과 풋-콜 등가식
주식 1주 매입 (현재가격 S) 주식에 대한 풋옵션 1계약 매입 (현재가격 P) 풋옵션과 동일한 만기와 행사가격을 갖는 주식에 대한 콜옵션1 계약 매도 (현재가격 C)

34 제 3 절 풋-콜 등가식과 옵션전략 1. 옵션∙주식∙무위험할인채권의 결합 무위험포트폴리오의 구성과 풋-콜 등가식
[표 17-7] 포트폴리오의 현금흐름 포트폴리오 구성 현재의 현금흐름 (원) 만기의 현금흐름 (원) ST>K ST≤K 주식매입 풋옵션매입 콜옵션발행 S P -C ST -(ST-K) K-ST 포트폴리오 S+P-C K

35 제 3 절 풋-콜 등가식과 옵션전략 1. 옵션∙주식∙무위험할인채권의 결합
[표 17-7]의 포트폴리오는 무위험포트폴리오이므로 다음의 관계가 성립한다. (식 17.3) (식 17.4) (식 17.4’) (식 17.4”)

36 제 3 절 풋-콜 등가식과 옵션전략 1. 옵션∙주식∙무위험할인채권의 결합 풋-콜 등가식의 응용과 차익거래 시장상황
주식 A의 가격 주식 A에 대한 콜옵션가격 (T=1년, K=105,000원) 주식 A에 대한 풋옵션가격 무위험이자율(1년) 110,000원 17,000원 5,000원 5% 현재상황 :

37 제 3 절 풋-콜 등가식과 옵션전략 1. 옵션∙주식∙무위험할인채권의 결합 풋-콜 등가식의 응용과 차익거래
[표 17-8] 차익거래포트폴리오의 현금흐름 포트폴리오 구성 현재의 현금흐름 (원) 만기의 현금흐름 (원) ST>105,000 ST≤105,000 주식매입 풋매입 -110,000 -5,000 ST 105,000-ST K/(1+rf)T 차입 콜매도 100,000 17,000 -(ST-105,000) 차익거래포트폴리오 2,000

38 제 3 절 풋-콜 등가식과 옵션전략 2. 풋-콜 등가식을 이용한 합성포지션의 풋 옵션이란 무엇입니까? 구성 콜옵션의 합성 주식의 합성
콜옵션매입 = 풋옵션매입 + 주식매입 + 무위험순수할인채권매도(차입) 콜옵션의 합성 주식매입 = 콜옵션매입 + 무위험순수할인채권매입(대출) + 풋옵션매도 주식의 합성 무위험순수할인채권매입(대출) = 풋옵션매입 + 주식매입 + 콜옵션매도 무위험순수할인채권의 합성 주식매입 + 풋옵션매입 = 콜옵션 매입 + 무위험순수할인채권매입(대출) 방어적 풋 전략의 합성 주식매입 + 콜옵션매도 = 무위험순수할인채권매입(대출) + 풋옵션매도 방비 콜 전략의 합성

39 제 17 장 옵션 중요용어 옵션 option 옵션프리미엄 option premium
옵션결제소 option clearing house 조건부 청구권 contingent claims 콜옵션 call option 풋옵션 put option 방어 풋 protective put 방비 콜 covered call 주가지수옵션 stock index option 미국식 옵션 American option 기초자산 underlying asset 스트래들 straddle 유럽식 옵션 European option 풋-콜 등가식 put-call parity 행사가격 exercise price 합성증권 synthetic security 내가격옵션 in-the-money option 레버리지기능 leverage effect 보험기능 insurance 금융공학 financial engineering


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